借殼上市：“他們的業績列在納斯達克，但生意卻在別處”
“上百家中國公司在美國證券市場上市，但只有極少數為人熟知，例如百度、中國石油和攜程網。”香港《南華早報》1月5日的報道指出，“而絕大多數是投資者聞所未聞的企業，他們在納斯達克上市，但生意卻不在美國。”
這次面臨退市危機的成員，包括上述被稱為“借殼上市”的企業。“借殼上市”是指企業將資產注入市值較低的上市公司，以此為“殼”，借力使母公司實現上市。“借殼上市”相比公開發行省去了長時間的嚴格審批，成本更低廉，因而這一方式為不少國內企業採用。例如在2010年8月，上海聯游網絡公司就曾“借殼”大華建設在美國納斯達克上市，但目前聯游網絡及其“殼”大華建設，已收到3份來自納斯達克的退市通知。
《今日美國》報的報道稱，“借殼上市”成功的中國企業並非都能成功達到目標，融資能力不足、因不規範經營面臨指控和起訴等原因，導致股價下跌，從而面臨退市危機。美國證劵交易委員會的記錄顯示，近年來中國民營小企業通過“借殼上市”占領了美國股市，但它們實際上往往不能滿足最基本的融資要求。”數據顯示，近年至少有11家此類企業已從美國各大證券交易所摘牌，或者不得不停止交易，接受監管機構調查。
“中國概念股這一整體卻是劣跡斑斑”
而引發這次“退市潮”的最主要原因，在外媒看來，與中國企業面臨的欺詐指控不無關係。《今日美國》的報道稱：“自2011年3月份以來，數十家中國企業由於被發現顯著的會計審計問題，而被暫停或停止在美國的證劵交易。”
一個著名的例子是在加拿大上市的嘉漢林業，它被指控故意誇大其林業資產值，一家名為“MuddyWaters（渾水公司）”的調查公司指責嘉漢林業從上市以來就持續進行欺詐。隨後，嘉漢林業的股票在加拿大被停止發售。這一例子引發了海外金融市場對中國企業的不信任浪潮。“儘管個別在美國上市的中國公司，可能擁有堅實的財政基礎和高超的商業模式，但中國概念股這一整體卻是劣跡斑斑。”香港《南華早報》1月5日報道如是寫道。
欺詐指控極大程度上挫傷了美國投資者對中國股票的信任。“2011年從美國證交所退市的中國企業的市值總額，超過了中國企業通過在美首次公開發行籌集的資金總額，這是一個鮮明的跡象。”英國《金融時報》1月3日的報道稱，“這表明欺詐指控和增長放緩已導致許多外國投資者看空中國企業。”
在這一情況下，不少投行選擇唱空中國股票。《南華早報》的文章稱，“投資者虛報資產”的現象流行於在美國上市的中國小企業，並且整個中國概念股被認為“只不過是一個旨在搜刮美國股東們的騙局”，“於是這幫投資者不加區分地拋棄了中國股票”。
而《紐約時報》早在去年7月23日就曾在報道中指出：“數十家在美國證劵市場的中國企業受到欺詐指控。至少有19家公司已被納斯達克摘牌或者暫停公開融資，伴隨著的是數十億美元的股票市值損失。” |
