一生都在研究日本問題的專家克裡斯托弗.裡格（Christopher Rigg）表示：“我們認為形勢真的就要發生改變，現在已經萬事俱備了。”裡格目前在總部位於英國的奧德利資本（Audley Capital）掌管一支專門做空日本的新基金。
裡格的論點要比巴斯的更為溫和：他表示，定於12月16日舉行的日本大選將成為形勢改變的催化劑，這次的大選有望將自民黨（LDP）黨魁安倍晉三（Shinzo Abe）送上日本首相寶座。
裡格指出：“安倍以渴望推動經濟增長著稱。很明顯，他希望日本央行（BoJ）採取更為激進的措施。”
他表示，由於日本央行明年初將更換行長及兩名副行長，安倍任內可能會產生一個長期偏鴿派的日本央行，它很可能會採取通過購買外國債券來實行量化寬鬆的全新舉措。
裡格預計，這種變化可將日本國債收益率推高到2%，雖然距日本崩潰論者預計的6%到7%還很遠，但足以令做空者大賺一筆了。
他表示：“有些人看到日本的債務態勢就大喊‘天哪’——他們認為這裡的形勢和希臘一樣，國債收益率將達6%。我不是說這完全不可能發生，我們只是認為它不會發生。”
而且關鍵問題在於，對衝基金也不需要這麼高的國債收益率才能獲取豐厚回報。
奧德利告訴那支專門做空日本的基金的潛在投資者，根據當前的日本國債期貨與現貨價格之比，基金的回報率有望達到三位數——前提是事實證明奧德利的論點是正確的。
正是這種成本與回報的不對稱（及其背後的基本面因素），使得做空日本國債的交易又一次對對衝基金產生了巨大的吸引力。
一位大型全球宏觀投資機構的投資組合經理表示：“日本目前的形勢是：問題已不再是‘為什麼要做空日本？’，而是‘為什麼不做空？’。”買入日本國債看跌期權的成本可以忽略不計，潛在回報卻是巨大的。
不過，這一交易最終可能會是一場“持久戰”，而且充滿不確定性。（作者：薩姆•瓊斯，本•麥克蘭納汗） |
