美政策開始轉向 力挽貨幣戰爭狂瀾？
不過，與日本祭出量化寬鬆相反，全球寬鬆的始作俑者美國近期卻首次暗示貨幣政策或將轉向。美聯儲上周公布1月議息紀要，紀要首次暗含存在提前縮減量化寬鬆規模的可能性，使得美元走勢由弱轉強。2月20日的議息會議紀要顯示，美聯儲內部很多委員會成員均對進一步購買資產的成本和風險表示擔憂。與去年12月議息紀要首次提到購買資產的風險相比，本次會議紀要對該問題的討論篇幅更長，也更加詳細，顯示美聯儲內部對中止資產購買的爭議上升。按照美聯儲設定的QE3終止條件，接下來幾個月若非農可保持每月12萬—15萬以上改善力度，則年中就業市場顯著改善條件達成，美聯儲年中終止或調整QE3。“對購買資產爭議上升，美聯儲政策轉向時間或早於市場預期的今年年底。”中投證券分析師李雲潔表示。
會議紀要發布後全球資本市場反應劇烈。不過，市場分析認為，由於歐美經濟復甦仍需進一步數據確認，美聯儲短期不會貿然修改政策立場，預計下周伯納克國會證詞後市場情緒會有所修復。按照美聯儲政策透明原則，在正式中止QE3前，美聯儲會通過各種正式和非正式的途徑向外界釋放政策轉向的信號，因此如果接下來若非農復甦良好，二季度中後期政策轉向的信號即有可能出現。
很顯然，美國貨幣政策若轉向，全球流動性將會轉向趨緊。“美聯儲貨幣政策走向對全球流動性、風險偏好以及資金價格有顯著影響。一旦美聯儲政策開始轉向，全球資本市場也將迎來重大拐點。大宗商品首當其衝，黃金跌幅將最為明顯；資金將撤離高收益債券以及新興市場；美元上漲，新興市場貨幣貶值。”中投證券分析師李雲潔分析表示，對新興市場來說，雖然輸入性通脹壓力下降，但短期內本幣貶值、資金流出以及與美國縮小的利差，或導致本國流動性趨緊。同時，央行通過放寬貨幣政策來補充流動性的能力受限，資產價格可能受到衝擊。
“我們發現今年2月以來，全球資金流入新興經濟體的規模有所下降，尤其2月20日美元開始大幅走強以來，其下降幅度明顯加大，顯示資金流入新興國家的壓力有所減緩，這或許一定程度上能緩解發達國家與新興國家間的匯率之爭。”石磊表示。
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