大博弈
央行繼續強化流動性管理
流動性狀況收緊促使商業銀行呼籲央行降低存款準備金率，以向市場注入更多資金。但央行並未出手。有分析認為，實際上，當前銀行間市場不是缺少資金，而是機構太悲觀；另外，銀行創造出的買入返售業務，把信貸業務變成資金業務，把用於同業拆借的資金變成影子資產鎖死，央行不“放水”正是在對這些影子資產的風險進行控制。
日前，央行召開的貨幣信貸形勢分析會議對近期貨幣形勢做了判斷，其中包括近期存在的三大問題，“一是貨幣市場波動，部分銀行長期從事大規模的同業批發業務，期限錯配相當高，給流動性管理帶來較大壓力；二是信貸增加出現過猛的勢頭；三是信貸結構依然不合理。”據接近央行的知情人士透露。
具體而言，央行指出，前一階段，有部分銀行對寬鬆的流動性盲目樂觀，對6月將出現的一系列影響流動性的因素估計不足，包括準備金補繳、稅款清繳、假日現金投放、補充外匯頭寸及外企分紅派息、貸款多增等，措施不到位。一些大行並未發揮市場一級交易商應有的作用，導致貨幣市場價格大幅波動。
對於信貸投放，央行認為，一些銀行認為政府會在經濟下行過程中出台擴張性政策，提前布局占位。央行披露，6月上旬，全國銀行信貸增加近一萬億，創歷史之最，尤其值得注意的是，24家主要銀行中，有一半的銀行這10天增加的貸款比其6月整月的限額還多，其中郵儲銀行放貸1000多億，中信銀行放貸500多億，民生銀行和平安銀行均放貸300多億。
如此大規模的信貸猛增背後是貸款結構不合理問題。上述知情人士透露，“央行明確指出，6月前十天全國銀行新增貸款中70%以上是票據，部分銀行票據占比之高尤其需要關注，恒豐銀行占比98%，浦發銀行占比94%，光大銀行占比79%，這不僅不可持續，還存在潛在風險，且一般性貸款增加不多，這被各方認為是信貸空轉、銀行支持小微企業、三農等實體經濟的政策沒有落到實處。”
對於下一階段的工作，央行表態將繼續加強流動性管理。據悉，央行在會上明確，銀行必須改進自身流動性管理，大行要發揮好市場穩定器作用，一些重大突發性問題要及時向央行匯報，如果因資金調度帶來的清算問題，可以提起報到央行貨信部門協調解決。總之，只要是系統性風險，只要銀行各方面工作到了位，央行會給予支持。
另外，在貨幣政策方面，央行下一步也將保持穩健的貨幣政策不會變，既不會寬鬆，也不會收緊，並著重圍繞“穩定政策、優化結構、提升服務、防範風險、深化改革”五個方面展開，並要求控制信貸總量、把握好投放節奏，如果銀行二季度投放少於限額，有結餘的可以留到下半年使用。
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