這一次有何不同？
不過，目前為止經濟學家們並未陷入悲觀情緒，多數人認為亞洲爆發系統性金融危機的可能性較小。
首先，與1997年不同的是，目前亞洲經濟體大多不再實行固定匯率制度，目前東南亞國家匯率靈活性已大幅增強，近期匯率貶值也一定程度上為外部衝擊減壓，讓商品在國際市場更有競爭力，促使消費者減少進口。
其次，當前新興市場的外匯儲備早已遠超上世紀90年代的水平，政策當局應對資金流出的能力相對較大。例如，作為1997年金融危機風暴眼的泰國目前的外匯儲備達到1660億美元，而當初接受IMF援助時外匯儲備幾乎為零。更重要的是，所有國家如今都會公布詳細的外匯儲備數據和銀行不良貸款數據，使得市場能夠及時作出反應。
第三，經常賬戶改善。目前，印度和印尼的經常項目形勢惡化，泰國和馬來西亞的“傷情”輕一些。但與1997年相比，情況仍然要好得多。1997年金融危機爆發前的三年中，中國香港、印度、印尼、韓國、菲律賓和泰國都出現大量經常項目赤字。但如今，中國香港、菲律賓和韓國都處於盈餘狀態。
第四，外債多以本幣計價。亞洲金融危機時，各國公司、銀行和政府背負了巨額的美元債務，當本幣貶值時，公司和銀行便難以償債。而過去幾年來，雖然各國債務水平有所上升，但亞洲主要國家的多數債務以本幣計價，貶值對還貸能力的影響就小得多。
另外一點是，亞洲金融危機爆發時，日本是當時亞洲的增長驅動引擎，但如今承擔這一角色的是中國。儘管中國也進入了增長放緩期，但今天的中國顯然要比1997年的日本經濟增勢強得多。
對中國而言，本輪新興市場波動的短期直接影響並不大。
貿易方面，新興市場國家增長放緩、貨幣貶值不利於中國出口，但影響程度有限。金融方面，由於市場風險偏好程度降低，資本流出新興市場，導致人民幣貶值預期，使得國內流動性偏緊，對經濟增長構成壓力。
但中國經濟基本面好得多，尤其是經常賬戶盈餘、通脹溫和、經濟增速較高。同時，中國外匯儲備充足，資本賬戶也未完全開放，央行的匯率管理能力較大，政策回旋餘地也大。因此中國受到的負面影響將小於其他新興市場。 |
