歐洲央行多次討論和探討採用歐洲版QE，來推升通脹並壓低歐元匯率。但由於歐元區操作QE困難，最新方案是擬下月降息實施負利率措施。而這種措施基本上得到歐元區主要國家德國的首肯。也就是說，如果下月通脹數據仍不理性，歐洲央行將會降息實施負利率政策。
據路透社分析稱：6月降息“差不多已成定局。”並表示“這將是主要央行之中實施負存款利率的先例。這會影響匯率。”
事實上，上述觀點並不完全正確。中國呈現了相反情形：中國過去多年里的貨幣情景：超發貨幣+負利率。但令人困惑的是，此期間人民幣一直處於升值態勢。而且中國一直處於通脹上升狀態。尤其是資產價格上漲幅度更是驚人。
情況正在起著變化。不僅是歐洲、日本，也包括中國。四大經濟體中惟有美國經濟整體狀況處於“健康”狀態之中，而且朝著更好的方向發展。尤其是美聯儲將會在今年底之前退出QE政策。
美國經濟復甦狀況最好，固然有多種因素。但卻有另一個事實背景，這就是弱美元。目前美元指數仍在80點徘徊，而這離其高點120點仍相差30%以上。而且這種弱美元周期已長達12年之久。
發達經濟體普遍通縮前景，與全球一體化情形下的供應過剩有關。但另一個不可忽視的事實是，全球匯率體系進入了一個新的時代：多元貨幣體系下的競爭性貨幣貶值時代。
歐元與人民幣相同的困境是，國際資本都在流入，在歐元區流入了國債、在中國屬於套利資金。資金都並沒有流入實體經濟之中。而這反推高了貨幣匯率。以歐元區經濟與美國經濟對比看，歐元匯率顯然高估了。對人民幣來說，名義匯率低估掩蓋了實際匯率的高估。
而中國的通縮前景也並不樂觀。上月CPI已回落至1.8%，而PPI更是負增長達到26個月。數據一公布，就有國內外分析師宣布中國經濟已進入通縮時代。在我看來，中國經濟的通縮前景有著清晰的路徑：產能過剩、資產價格泡沫破裂、僵屍貨幣（流動性陷阱）、去債務與去杠杆化。
中國通縮背景卻遠比歐洲複雜，有多重悖論。其一，廣義貨幣M2全球最多；其二，經濟增速在7.5%左右；其三，近4萬億外匯儲備；其四，目前官方認為人民幣已處於均衡匯率水平。
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