風險：資產價格泡沫積聚 壓力仍存
剛剛過去的2014年，滬深股市分別實現52.87%和35.62%的累計漲幅。多年“熊冠全球”的中國股市，一躍成為世界範圍內最“牛”的市場。
股市顯現的賺錢效應，令各路資金紛至沓來。繼創下逾1.26萬億元的史上最大單日成交紀錄之後，滬深兩市融資餘額年末突破萬億元大關，也使得這波行情被稱為“杠杆上的牛市”。
資產價格泡沫的不斷積聚，或將成為2015年A股面臨的最大風險之一。
民生證券認為，短期市場最大的風險來自監管層面臨的壓力。一方面，實體經濟下行和資產價格泡沫快速上升，掣肘了央行貨幣政策寬鬆的空間。另一方面，非理性繁榮透支了未來市場的上行空間。中期來看，最大的風險或來源於實體總需求再擴張和資產價格泡沫導致的融資利率快速上升。
華鑫證券投資總監仇彥英則表示，從最近兩年A股的表現來看，股市對政策的依賴度有增無減。尤其是2014年11月下旬以來的這波行情，因有大量資金通過加杠杆方式入場，從而帶有強烈的投機成分。
一些業內人士也表示，由於經濟下行壓力依然存在，短期內上市公司盈利能力預期難有大幅提升。而在基本面未獲明顯改善的背景下，一旦投資者形成“落袋為安”的共同心理，市場極有可能發生逆轉。
市場：改革是關鍵驅動因素 概念擴容
在股指快速拉升的同時，市場熱點的頻繁切換，也讓2014年的中國股民難免“滿倉踏空”的尷尬。A股能真正顯現財富效應，成為他們對新一年市場的共同期待。
而在眾多業界人士看來，2015年的A股能否成就一輪“有質量的牛市”，改革紅利的持續釋放仍是最關鍵的驅動因素。 |
