按照萬科A此前披露的權益變動書，寶能系通過9個資管計劃持有萬科A股。包括東興證券管理的東興7號；泰信基金管理的泰信1號；西部利得基金管理的金裕1號、寶祿1號；南方資本管理的安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣钜1號、廣钜2號。
而由於萬科A複牌後股價不斷下跌，寶能系買入萬科的9個資管計劃中已有6個出現浮虧。其中，泰信1號、金裕1號、寶祿1號、東興7號、廣钜2號最低買入價已經高於萬科市價，總規模約160億元。入市較早的安盛1號、2號、3號，資金則相對安全。
廣钜2號由於在萬科A去年停牌前的高點突擊買入，目前已被擊穿平倉線。
根據萬科的公告顯示，廣钜2號成立於2015年12月14日，買入萬科A股票時間為2015年12月9日至2015年12月18日之間，交易價格區間為20.03元／股－24.43元／股，共耗資13.999億元，買入萬科A股票6346.59萬股，持倉成本價為22.06元／股。
由於9個資管計劃均將計劃份額淨值0.8元設置為平倉線，資產管理計劃份額淨值低於或等於平倉線時，钜盛華需及時追加保證金，否則將被平倉。
除廣钜2號外，泰信1號、金裕1號的平倉風險也不小。其中泰信1號買入萬科A1.57億股，買入均價為20.33元／股，若按份額淨值0.8元的平倉線計算，對應的平倉價位為16.26元／股；金裕1號則買入了萬科A2.25億股，買入均價為19.93元／股，若按份額淨值0.8元的平倉線計算，對應的平倉價位為15.94元／股；此外，寶祿1號買入萬科A1.56億股，買入均價為19.57元／股，對應的平倉價位為15.66元／股。
而根據公開資料進行測算，寶能9個資管計劃總耗資約208億元，累計購入10.93億股萬科A股，平均單價為19.03元／股。
同時，有券商分析師指出，“以平均8%的利率進行測算，自2015年11月底至今按存續8個月計算，9個資管計劃已經產生的利息總額約12.6億元，分攤至每股應承擔的利息費用為1.1元。綜合考慮融資成本以後，資管計劃的平均持倉價為20.13元／股，超過20元／股的高位。”
據悉，某銀行與寶能合作成立的資管計劃中，提供10億元優先級資金，钜盛華出資5億元劣後。在該款資管計劃中，優先級和劣後級規模比例2：1，優先級的年化收益6.75%，按季結清，預警線和止損線分別為0.9和0.8。
值得注意的是，9個資管計劃總規模為236.25億元，扣除已動用的208億元，尚有28.25億元資金可用於補倉。不過，規模為30億元的廣钜2號雖然只動用了14億元，但據行業人士透露，廣钜2號持倉成本過高，餘下的16億資金已經不允許使用了。這意味著，9個資管計劃的總資金幾乎已耗盡。
此外，被專門用於投資萬科A股流通股的杠杆產品“安信基金信心增持2號資產管理計劃”雖已備案，還未正式發行。而早於2015年12月18日完成備案的“安信基金信心增持1號資產管理計劃”也未發行。這兩個資管計劃起始規模均為15億元，據財新引述監管人士的話稱，由於浦發銀行內部存在一定的疑慮，目前該資管計劃賬戶暫時不能交易。
資管新規去杠杆
可質押股權所剩無幾
除了資管計劃面臨被平倉的風險外，證監會近日出台的一則新規也再度增加了寶能籌資的難度。7月15日，證監會頒布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，明確證券期貨經營機構設立結構化資產管理計劃，不得違背利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配的原則，嚴禁“直接或間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排”，股票類、混合類結構化資產管理計劃的杠杆倍數不得超過 1 倍。新規還明確要求穿透核查嵌套資管產品，嚴禁結構化資管計劃嵌套投資其他結構化金融產品劣後級份額。根據“新老劃斷”原則，存續產品在合同到期前不得提高杠杆倍數，不得新增優先級份額淨申購規模，到期後予以清盤，不得續期。
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