中評社北京4月30日電(評論員 喬新生)香港證券交易所2018年4月24日宣布，將從2018年4月30日起，接受同一股份不同權利架構的公司到香港證券交易所掛牌上市（首次公開募股）。這是香港股票市場交易規則的一次重大改革。
此前阿里巴巴集團曾經希望在香港證券交易所上市，但是，由於提出了特別股權安排的請求，香港證券交易所沒有表示同意，阿里巴巴轉而到紐約證券交易所掛牌上市。
紐約證券交易所之所以接受阿里巴巴，是因為美國證券交易所認為上市公司投資者應當對自己的投資行為負責，只要上市公司事先披露自己的股權規則，那麼，投資者可以作出選擇。如果不同意上市公司股權規則安排，可以拒絕投資；如果同意上市公司的股權交易規則，可以購買上市公司的股票。這是契約自由原則在股票市場的具體表現。
香港證券交易所當初之所以拒絕阿里巴巴集團掛牌上市請求，是因為考慮到公平原則。香港證券交易所認為，如果因為阿里巴巴申請上市而改變交易規則，那麼，對於此前的投資者可能不公平。因此，香港證券交易所沒有接納阿里巴巴。現在看來，對香港證券交易所來說，拒絕阿里巴巴可能是一種損失。對於阿里巴巴來說，到紐約證券交易所掛牌上市可能是一種幸運。
不過，申請上市企業對股權作出特殊的安排，必須詳細披露上市公司的交易規則。證券監管機構必須加大管理的力度，防止上市公司利用股權交易規則，為少數人謀取不當利益。阿里巴巴申請到紐約證券交易所掛牌上市，是因為阿里巴巴控制人並沒有直接要求享有特別股權，而是要求上市公司的創始人和管理團隊擁有上市公司董事會董事的提名權。如果上市公司董事會改選，上市公司的創始人和管理團隊可以提出新的人選。如果股東大會批准通過，則可以改選上市公司的董事會；如果股東大會沒有批准通過，則上市公司的創始人和管理團隊可以重新提出董事人選。這項規則有利於上市公司的穩定，有利於上市公司的創始人和上市公司管理團隊始終控制上市公司的經營活動，但並不會影響上市公司股東的基本權益。
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