徐冉曾在某券商固定收益部工作，後來跟朋友在深圳成立了一家投資管理公司，專門投資高息債。據徐冉解釋，高息債又稱為垃圾債，主要是指那些資質較差、無擔保的企業所發行的高利率信用債。由於在中國債券違約是一個低概率事件，這些看似有違約風險的高息債就有了投資價值。
不過，隨著債券市場的迅速擴大，地方政府已經很難為有違約風險的債券兜底。2014年前後，讓債券違約成為常態的呼聲便一直存在，違約也被視為債券市場成熟的標誌。
2018年5月15日，在“健全系統性風險防範體系”專題協商會上，國務院副總理劉鶴講的四句話備受關注：做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。其中“借錢是要還的”這句話，被債市認為是高層要打破政府兜底、剛性兌付的決心。
“發的債券，就像是向外界借錢，你違約了，肯定是要自己還的。”徐冉說。
據《每日經濟新聞》報道，凱迪生態及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件，51個銀行賬戶被凍結，凍結金額達51.53億元。
“發債熱”退潮後
在2018年違約的22只債券中，有16只是在2015年和2016年發行的，僅有1起屬於2017年發行的超短期債務。這與2016年的那一輪違約高峰中超短期債務占比高不同，債務期限縮短的趨勢得以緩解。
據徐冉介紹，2008年金融危機之後，為了鼓勵民營企業的發展，債券的發行主體嘗試放開，不少資質好的民營企業通過發債來融資。始於2014年的債券違約潮，爆雷的債券多是在彼時發行。
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