綜合研判有利和不利因素，在總供給、總需求“雙收縮”的條件下，2020年，中國經濟下行壓力會進一步加大，自然走勢(不包含政策作用)下GDP增速可能低於6%，相應的CPI的自然走勢較2019年也會有所下降，可能降至2%以下。
堅持穩中求進
文章認為,基於上述判斷，2020年宏觀經濟政策的總基調需要繼續堅持貫徹穩中求進。
“穩”首先是穩增長，防止經濟增長出現大起大落。根據經濟增長的客觀性階段性規律和自然走勢，一要有利於高質量發展，防止出現高通脹。泡沫式增長必然嚴重犧牲經濟發展質量，高質量發展必須嚴格防止“經濟過熱”。二要在經濟增長上保障就業目標的實現，防止經濟衰退。三要與實現“兩個一百年”奮鬥目標要求相銜接，保證實現第一個百年奮鬥目標對經濟增長的要求。因此2020年穩增長，GDP增速應在5.5%至6%之間為宜。通過政策調控使實際增長速度略高於自然走勢。
這就要求宏觀經濟政策必須力促穩增長。在需求管理上，筆者認為，總體上應採取擴張性政策。積極的財政政策方向必須繼續堅持，同時強調提質增效，突出財政政策的結構性效應。此外，還要加大加快地方政府專項債券發行；必須繼續落實好減稅降費政策，提高企業先進生產設備減稅抵扣和研發費用稅前加計扣除力度，調動企業擴大生產性投資和研發投資的積極性，進一步降低企業稅負，完善結構性減稅，重點扶持小微企業、民營企業發展；進一步深化個人所得稅改革，財政支出項目重點進一步向民生項目傾斜。
穩健的貨幣政策應靈活適度。在財政政策強調結構性效應的條件下，貨幣政策的逆周期調節應更加注重總量效應，不宜過度偏向結構性操作。就總量貨幣供應而言，M2不宜設定過低，應為預防通縮風險和各類金融指標內生性收縮預留政策調節空間。同時繼續通過降准、定向降准、MLF等工具實施精准“滴灌”，尤其是向製造業企業、民營企業、中小微企業傾斜，切實降低其融資成本，提高其盈利能力和貸款意願。
“進”則主要體現在供給側結構性改革要繼續深化。要以供給側結構性改革為主線，聚焦提高生產者競爭力。與需求管理不同，供給側結構性改革不是直接影響消費者，而是影響生產者，包括企業(微觀)、產業(中觀)、國民經濟體系(宏觀)。因此，要降低企業生產經營成本，加快完善要素市場，深化產業組織變革，深化產業結構升級。總之，在鞏固前一時期“三去一降一補”成效的同時，增強企業活力，提升產業鏈水平，暢通國民經濟循環。
推動供給側結構性改革必須堅持制度創新，重要的是建立統一開放、競爭有序的現代市場體系，通過深化市場化、法治化改革，改善營商環境和消費環境。從營商環境看，一是切實使市場在資源配置中起決定性作用，尤其在價格方面要進一步放開，鼓勵公平競爭。二是保持政策的連續性、穩定性。供給側結構性改革涉及的是生產者效率，只有長期穩定的政策才能真正見效。三是強化法治之力，減少人為干預，以穩定市場預期。從消費環境看，一是要健全和完善社會保障體系，以穩定消費者信心；二是要完善消費基礎設施；三是完善消費相關的法律法規，保護消費者權益，規範市場秩序。
貫徹穩中求進工作總基調，除在需求和供給兩端採取相應政策和改革舉措外，還必須高度關注可能發生的主要風險點，尤其要關注房地產市場風險、地方政府債務風險、國際金融風險等。
總之，在貫徹穩中求進工作總基調過程中，必須堅持做到“四個必須”，即必須科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度，必須從系統論出發優化經濟治理方式，必須善於通過改革破除發展面臨的體制機制障礙，必須強化風險意識，牢牢守住不發生系統性風險的底線。也就是說，在積極的財政政策與穩健的貨幣政策上，在需求管理與供給側結構性改革上，在總量調控與結構調控上，在短期增長與長期發展上等各方面必須協調統一，進而達到穩增長、調結構、惠民生、促改革、防風險的目的。
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