從交易結構看，上述兩個籌劃控股權轉讓的案例，均涉及向潛在控股股東非公開發行股票。“雖然方案還未披露，但兩家公司的擬發行對象是潛在控股股東，符合鎖價定增的條件。”投行人士認為，對買家而言，這種組合模式可以攤薄持股成本，夯實控股權。
佐力藥業已“嘗鮮”。根據公司3月26日的公告，國資背景的浙醫健，擬分步受讓實控人俞有強所持上市公司15%的股份，並擬認購非公開發行的10%股票。交易全部完成後，浙醫健將持有佐力藥業22.73%的股份，變身控股股東。該交易中，浙醫健受讓股權的單價是8元／股，而定增發行價格低至4.47元／股，使得浙醫健整體成本明顯攤薄。
這些案例的湧現，得益於再融資新規。“按照此前規則，定增發行必須詢價，由於股價波動不可控，認購方的成本難以估測，在談判中難度很大。”投行人士表示，新規後，認購方可以借助鎖價定增鎖定持股成本，確定性和可行性大大提高，且這種模式可複制強。
二股東上位：少一些成本
同樣是借助鎖價定增實現控股權變更，碧水源、新文化的案例又有所不同。兩家公司的潛在控股股東，本身就是上市公司第二大股東。
新文化4月12日晚間公告，公司擬向張賽美旗下3家企業非公開發行股份不超過1.3億股，募資總額不超過5.6億元。若實施完成，公司實際控制人由楊震華變更為張賽美。
據方案，本次定增認購對象雙創文化影視、雙創寶勵和文鵬投資，以及公司股東拾分自然均系張賽美控制的企業。按認購上限計算，雙創文化影視、雙創寶勵和文鵬投資擬分別認購9000萬股、2000萬股和2000萬股，發行完成後，4家公司合計持有新文化1.86億股股份，占公司總股本的19.82%。
回查公告，2019年8月，拾分自然斥資2億元受讓新文化6.89%的股份，成為第二大股東。公司隨後披露定增預案，5名認購方包括了雙創文化影視、文鵬投資。隨著再融資新規施行，公司修訂了定增預案，改為向張賽美旗下3家企業發行。
|
