中評社北京11月4日電／跨境資金有序平穩流動，是今年前三季度我國外匯市場的主要特征之一。近年來，為應對國際金融危機、歐債危機、新冠肺炎疫情衝擊等，美國、歐盟等經濟體先後實行大規模量化寬鬆，全球跨境資本流動不斷呈現出新趨勢、新特點。
受全球資本流動格局變化的影響，我國跨境資本流動呈現出哪些階段性特征？與跨境資本流動相關的風險為什麼值得關注？跨境資本流動風險如何防控？經濟日報記者就此採訪了業內人士與專家。
跨境資本流動呈現新特征
總的來看，2005年以來，全球跨境資本流動總體呈現出國際金融危機前規模逐年攀升、危機後在大幅縮量基礎上反覆波動的特點。新冠肺炎疫情發生以來，避險情緒高漲導致跨境資本從新興市場迅速大幅流出，但2020年下半年開始，新興市場資金流入開始緩慢復甦。
去年以來，在國內經濟基本面持續向好、金融市場雙向開放的推動下，我國跨境資本雙向流動更加活躍。2020年，經常賬戶順差2740億美元，資本和金融賬戶逆差1058億美元，年末外匯儲備餘額3.22萬億美元，應對外部衝擊能力較強。
這一格局在今年得以延續。從經常項目看，順差繼續處於合理區間，保持大體均衡。上半年，經常項目順差1227億美元，與國內生產總值(GDP)之比為1.5%，2020年全年為1.9%。“國際上通常將經常項目差額在GDP的4%以內視為國際收支平衡的重要指標。我國加入世貿組織後國際貿易蓬勃發展，2007年經常項目占GDP比重一度接近10%。近年來，我國經濟發展方式發生深刻轉變，經常項目順差逐步走向合理均衡區間，2016年以來占GDP比重均不到2%。”國家外匯管理局副局長宣昌能介紹。
從資本項目看，跨境資本流動保持活躍，流入和流出規模更加均衡。宣昌能表示，一是流入端規模顯著上升。上半年，外國來華各類投資4428億美元，同比增長1.7倍，處於近年來較高水平。來華各類投資的增長充分體現了我國良好的經濟發展勢頭、完整的工業體系和龐大的內需市場對境外投資者的吸引力。二是流出端規模穩步增長。上半年，我國對外各類投資4140億美元，同比增長1.1倍。我國對外各類投資的增加，體現了境內主體多元化配置資產的需求，平衡了其他項目資金流入，有助於國際收支自主平衡。
值得注意的是，金融市場雙向開放促進了跨境資本雙向流動更為活躍。業內人士認為，總的來看我國國際收支已經從“雙順差”走向大體均衡。展望未來，經常項目順差仍將處於合理區間，跨境資本流動有望延續有進有出、總體均衡的發展態勢。儘管疫情影響下經常項目順差有階段性上升，但長期均衡的趨勢沒有改變。
風險依然值得關注
跨境資本流動活躍的同時也伴隨著風險，尤其是短期跨境資本具有逐利性、易超調和順周期性等特點。短期資本大進大出、快進快出容易引發跨境金融風險甚至演變成金融危機。因此，金融監管部門歷來高度重視跨境資本流動的風險防控。
“跨境資本流動大幅波動容易導致金融風險發生。拉美危機、亞洲金融危機等發生的一個重要原因就是跨境資本流動大規模波動引發。這也對宏觀層面跨境資本流動管理、人民幣匯率穩定、資本市場穩健發展帶來較大壓力，從微觀市場主體看，需要做好資產的均衡配置。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。
在宣昌能看來，核心在於理解跨境資本流動是“推力”驅動，國際經濟金融政策協調更加重要。“在全球經濟發展緊密相依、金融市場深度聯動的背景下，理解跨境資本流動必須著眼全球。美國是全球跨境資本流動的主要驅動者，新興市場和發展中國家往往是被動的接受者。這決定了美國貨幣政策和美元變動具有外溢性，新興市場和發展中國家面臨跨境資本大進大出的風險。”宣昌能說。
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