由於去年軋花廠收購成本較高，而棉價自2022年年初以來一路下跌，軋花廠2021／2022年度大幅虧損，在2022／2023年度收購中，軋花廠普遍謹慎，盡量壓低自身成本，收購初期這個策略效果較好，但由於成本和現貨、盤面價差過大，軋花廠也不自覺地提高收購價格。由於收購價格低，而2022年種植成本較高，棉農普遍惜售。2022年新疆地租、肥料和農藥均有不同程度上漲，承包土地種植棉花的成本要在3000元／畝，在新疆棉花開秤之前，棉農普遍希望收購價格能覆蓋種植成本，希望收購價格在7—7.5元／公斤，但現實情況收購價格處於近幾年低位，導致棉農惜售意願較強。
近期鄭棉2301合約不斷振蕩，最低探至13000元／噸附近，而且近期新棉的成本也升到13000元／噸附近，現貨價格仍大幅高於盤面。短期來說，13000元／噸將是盤面重要的支撐，因為新棉成本仍是四季度現貨價格重要參考。但從國內棉花基本面來說，供給和需求均存在一定壓力，國內棉花供給總量仍然充足，而中期需求仍不樂觀。
D 隨著新棉大量上市，銷售壓力加大
由於疫情和棉農惜售，新疆棉花加工進度大幅偏慢，但國內棉花供給總體仍然寬鬆。截至9月底，全國棉花商業庫存為193.01萬噸，較上月減少63.55萬噸，減幅24.77%，比去年同期高27.18萬噸，在庫存分布上仍然呈現內地偏少的情況。截至9月底，國內棉花的工業庫存為53.56萬噸，環比減少3.76萬噸，比去年同期減少37.86萬噸，今年大部分時間需求較差，下游紡企對於棉花採購大多隨用隨買，主動降低原料庫存。由於需求差，棉紗庫存處於同期高位，企業面臨較大的經營壓力，主動降低棉紗庫存的意願較強。
2022年一季度之前，國內進口棉花偏多，隨著需求走弱和國內局部疫情反復，月度進口同比偏弱，且今年內外出現大幅倒掛的情況。隨著國際上棉花需求走弱，外棉也出現大幅下跌，內外價格倒掛的幅度有所縮窄。9月我國純棉紗進口量總計8.16萬噸，較上月增加1.54萬噸，環比增加23.33%，但仍不及去年同期。相對於棉花，棉紗進口的減幅更大。
E 下游需求弱勢，維持階段偏空觀點
截至10月21日，紡企的棉花原料庫存為16.5天，環比減少0.2天；紡企開機率為47.4，環比減少0.3個百分點；織廠的棉紗原料庫存為8.2天，環比減少1天；織廠的開機率為50.5天，環比減少0.1個百分點。進入10月份之後，需求環比走弱，中期需求大概率延續弱勢。供給端，新疆棉花加工進度大幅偏慢，這也導致新棉成本仍存在一定變數，且新棉成本跨度較大。從棉花現貨來看，2022／2023年度3128B現貨主流價格持穩於14300—14600元／噸公定疆內庫，少量在14300元／噸以下，11月預售價格部分已跌破14000元／噸，預售基差低價在CF01＋500—600元／噸，新棉內地庫價格有降，15500—15700元／噸公定的皮棉逐漸增加。在新棉價格低、陳棉價格高企且需求不佳的情況下，紡企採購棉花以隨用隨買為主。短期鄭棉貼水現貨較多，價格或偏振蕩，中期預期仍偏弱勢。
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