百年變局加速演進，大國博弈更趨激烈。年初俄烏衝突爆發時候，人民幣走出美元強人民幣更強的行情，很多人給人民幣貼上避險貨幣標簽。然而，人民幣如果是避險貨幣也只是區域性避險貨幣，對個別國家來講，跟美國關係不太好的可能把人民幣作為安全資產，但對大部分國家來講，人民幣卻成了地緣政治風險貨幣，這將影響外資持有人民幣金融資產的興趣。2月份以來外資持續減持境內人民幣債券，除了利差原因，一定程度上也跟這些非經濟因素有關係，我們對此必須要有清醒的認識。我們不要主動推動這種陣營的對立和分化。
匯率靈活可保幣策獨立性
要千方百計保持經濟運行在合理區間。對明年經濟形勢既要樂觀，同時也要保持清醒的認識。我們的疫情防控政策進行了很大的調整，但調整以後經濟社會活動的正常化路徑並不確定。原因是病毒仍是客觀存在的，並在未來一段時間造成衝擊，我們要關注疫情的疤痕效應對經濟恢復的影響。改革開放已經進入攻堅階段，很多方向都是明確的，但在方向明確以後關鍵就是怎樣落實，不但要講政治正確，也要講技術、講專業，把好事兒辦好。前些年有些這方面的改革是有遇到挫折，這對市場信心和經濟運行都帶來挑戰。圍繞保持經濟運行在合理區間，強烈建議人民幣國際化應該是工具，不應成為目標，人民幣國際化、金融開放應該服務實體經濟發展，不要本末倒置。經濟強才能貨幣強，否則日圓國際化就是前車之鑒。
要繼續保持匯率政策的靈活性。經歷2020年以來人民幣大起大落這一波考驗以後，應該更加深刻地認識到匯率靈活的好處。匯率靈活有助於我們保障貨幣政策的獨立性，有助於減輕對行政干預手段的依賴，能夠從根本上保證經濟平穩運行，提振投資者的信心，無論是境內還是境外投資者。但任何匯率選擇都是有益有弊的，匯率靈活最大的問題就是容易出現超調。在這種情況下，今年無論是發達經濟體還是發展中國家，很多都面臨所謂的“二元悖論”，即無論匯率浮動還是固定，都難以確保貨幣政策的獨立性。所以對中國來講，下一步怎樣進一步完善對跨境資本流動的宏觀審慎管理，緩解“二元悖論”的問題？前期我們在宏觀審慎方面做了很多探索，但應該與時俱進，對現有的宏觀審慎措施進行評估，不斷充實我們的政策工具箱。 |
