停牌公司如何避免退市
記者統計分析了常見的港股公司停牌原因主要有兩點：一是上市公司未能按時刊發業績公告或審計師不能出具審計報告；二是上市公司沒有足夠的營運能力，而此兩者經常互有關係。
香港德恒律師事務所合夥人劉匡堯向記者表示，長期停牌也會造成嚴重後果，包括上市公司或因此觸發銀行貸款協議中的提前還款條件，而造成更大的流動性危機，大股東質押的股份貸款協議，也可能被觸發提前還款和股份質押被執行導致實控人變化，小股東的股票不能交易套現，當然最嚴重的就是上市地位被取消，失去融資能力。
處理導致長期停牌的具體問題，劉匡堯則認為，必須針對性的解決停牌的底層因素。港交所會按上市公司實際情況，列出復牌條件，上市公司也應該在問題進一步惡化前盡快處理，問題拖延的時間越長，監管機構對上市公司的內控及管理層的誠信也會有更大憂慮。
比如上市公司未能按時刊發業績公告或審計師不能出具審計報告時，上市公司也應盡可能刊發未經審計的業績公告，如果審計師未能出具沒有保留意見的報告，也應盡早出具保留意見的報告，雖然保留意見的報告不足以讓上市公司復牌，但好處是避免了港交所對上市公司的財務情況有更壞的設想，同時增加了上市公司的財務信息透明度，提高了取得外部融資的可能性。
還有持續經營問題，在現實情況中，上市公司出現該等問題，很多時候需要更多的資金去增加投入並發展業務，但由於已停牌的上市公司很難取得第三方的貸款，因此以股權融資的方式去處理更為有效。一般而言，港交所及香港證監會， 對有重大流動性問題和財務困難（實質有破產風險）的上市公司進行股權融資， 會持較開放的態度，香港證監會也有較大機會豁免全面要約的要求。
然而，記者在採訪過程中發現，實際上有部分停牌上市公司並無動力復牌。這類公司市值偏小，且交易量非常差，而復牌所花的人力、物力和財力也是一筆不小的數目，加上現在港交所對“炒殼”的嚴厲打擊，復牌意義不大，因此部分上市公司就坐等退市。
然而退市並不是最終結果，管理層也有可能面臨更嚴重的監管機構調查和小股東的申訴。劉匡堯稱，雖然香港目前沒有集體訴訟制度，但管理層依然有被起訴和被處罰風險，加上香港證監會已經開始與內地監管機構緊密合作，所以上市公司不應輕視停牌及除牌問題，並應在問題出現前或一旦出現問題，立即著手處理。 |
