從就業數據來看，對美國勞動力市場數據的懷疑正在增加，即便是美聯儲系統內部也開始出現不同聲音。上周，美國費城聯儲發布報告稱，美國勞工統計局（BLS）公布的就業數據存在嚴重失真，2023年美國非農就業數據中實際新增崗位被高估了80萬個。
從金融環境來看，高利率帶給美國銀行業的風險並未遠去。許多中小銀行面臨越來越嚴重的融資成本高、盈利水平低問題。此外，美國商業地產空置率不斷上升。由於許多商業抵押貸款是在10年前利率較低時簽訂的，隨著抵押到期，地產所有者需要在當前高利率環境下重新融資，難度不小。一旦違約情況大量增加，勢必令銀行業財務狀況進一步惡化。
在高利率之下，美聯儲和一些市場機構關於降息預期的博弈牽動著美股市場，而全球市場對其風吹草動也十分敏感。
由於歐洲央行在貨幣政策上對美亦步亦趨，持續的高利率抑制了歐洲多國經濟增長，融資成本增加使大多數歐洲國家企業利潤水平下降。美聯儲遲遲不降息給歐洲央行未來是否降息帶來不確定性。3月初，國際信用評級機構穆迪宣布，把德國、英國、法國等6個歐洲國家銀行業評級展望從穩定下調至負面。
日本央行受美國貨幣政策影響較深，儘管已經結束負利率，但日本未來貨幣政策走向並不明朗。巴克萊銀行3月底發布研究報告稱，如果美國方面沒有出現利率水平的大幅下調，日本央行可能不得不很快通過繼續加息來修正日元的持續疲軟。
對廣大新興市場和發展中經濟體來說，美聯儲維持高利率，不斷吸引此前大量湧入新興市場經濟體放貸的資金快速回流美國市場。巨大的美元“潮汐”引起資金鏈斷裂、貨幣貶值等系列危機，以美元計價的償債壓力飈升。
其實，高利率對美聯儲的影響也不小。3月26日，美聯儲發布審計後的財報顯示，美聯儲利息支出增長（包括美聯儲逆回購操作的準備金餘額）在2023年幾乎增加了兩倍，達到2811億美元。受此影響，美聯儲去年支出超出收入1143億美元，為有史以來最大運營虧損。美聯儲一再強調，淨虧損不會妨礙其運作或實施貨幣政策的能力。這份定力能堅持多久，不妨拭目以待。 |
