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| 日本加快收水，不單導致日本股市下跌，對美歐市場也會帶來沽壓。（大公報）
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中評社香港8月2日電／大公報報導，日本加快收水，同時加息及減少入市買債規模，除了導致日本股市、債市應聲急跌之外，由此更可能對美歐金融資產價格產生負面外溢衝擊，早前日本銀行及退休基金表明減持海外資產，將大舉班師回朝，勢將加劇美歐股債沽壓，今回美歐日真的是“累鬥累”。
美聯儲局釋放放寬貨幣政策的強烈信號，主席鮑威爾表示，若然通脹數據支持，9月可能減息，但環球市場未見太大亢奮，原因是日本將有更大空間加速收水，結果抵銷美國減息預期的利好效應，日本股市及債市昨日進一步下挫，其中已步入技術性調整的日經指數昨日急挫近千點，而日本債市亦重挫，2年期國債息抽升至0.465厘，為2008年以來最高，反映投資者憂慮市場流動性持續收緊，急急沽售日本資產，當前日本股債拋售潮隨時將禍延美歐市場。
打救圓匯 日續有加息
其實，日本收水步伐明顯加快，本周二（7月30日）日本央行會議後決定將政策利率由0至0.1厘上調至0.25厘，即加息0.15厘，而在今年3月中，日本央行結束負利率，政策利率由負0.1厘上調至0.1厘。換言之，日本在4個月內兩度加息，可見日本利率已形成向上走勢。同時，日本央行行長植田和男表示，目前日本實際利率仍是負數（計入通脹因素），寬鬆貨幣環境繼續支持經濟，認為加息不會影響經濟，向市場強烈暗示仍有加息空間，投資者要做好心理準備。
套息交易拆倉 股匯債劇震
事實上，今年7月日本央行動用5.5萬億日圓（366億美元）入市干預匯市，支撐疲弱不堪的日圓匯價，但效果並不明顯。隨著日圓大幅貶值，日本消費、投資長期不振，造成經濟更加低迷，唯有使出加息及縮減買債規模兩大招數打救圓匯，果然迅速收到預期效果，日圓兌每美元曾高見148水平，見近5個月高位，殺個日圓淡友措手不及。今次日本出招力度頗重，暗示持續加息之餘，更在未來兩年內減少入市購買國債，市場估計到了2026年，日本央行在現有600萬億日圓的國債倉位基礎上減少近一成。因此，恐怕現水平日本股債跌勢有餘未盡。
資金避險出逃 美歐日累鬥累
值得留意的是，日本不惜加息力托匯價，隨時犧牲經濟，付出沉重代價，釀成新危機。過去多年來，長期零息的日圓，成為套息交易的熱門貨幣，即使借入日圓在市場進行炒作，現在日圓匯價止跌回升，憂心日圓套現交易拆倉潮進一步擴大，屆時美歐股債資產價格也會受到重創，據報美國商品期貨交易委會數據，最近兩周對衝基金做空日圓合約大減近6萬多份，減幅規模為2011年最大，似乎市場押注日圓匯價進一步下跌。此外，隨著日債收益率回升，將吸引包括日本銀行及退休基金班師回朝，減持海外股債資產，加上日圓套息拆息潮，資金紛紛避險出逃，美歐日股債將無運行。
日本加速收水，已觸發大規模日圓拆倉潮，高估值美歐股債難以獨善其身，而美歐政經不穩，亦會加劇日圓資產沽售壓力，形成美歐日“累鬥累”的局面。 |
