長期量寬惹禍 種下爆泡惡果
即使日本股市昨日隨著日圓套息拆息稍為收斂而大幅回升10%，但相信日本股市只是短線技術性反彈而已，彈完再跌的機會很大，原因是日股經歷黑色星期一之後，市場投資信心受到重創，日經指數已呈現轉勢向下。更重要的是，日圓套息拆倉潮有餘未盡，摩根大通分析估計日圓拆倉只完成五至六成，持續的拆倉潮有可能將日圓兌美元匯價進一步推上130水平，日股將面臨更大沽售壓力，更壞的情況預計還在後頭，繼而進一步衝擊美國、歐洲股市。事實是當前美歐股市泡沫化程度對比日股有過之而無不及，與疲弱實體經濟嚴重脫節，跟隨日股泡沫爆破是遲早問題。
美歐股市泡沫大 與經濟脫節
其實，日本財金官員低估加息支撐貨幣匯價所引發負面衝擊，尤其是意想不到日圓套息交易拆息潮的衝擊力，足以拖冧日股以至全球金融資產價格，成為引發今次環球股市黑色星期一的主要因由之一。
不過，日股大冧市，歸根究柢是長期推行量化寬鬆貨幣政策，實施負利率政策，催生嚴重的資產泡沫，結果種下今天股市泡沫爆破的惡果，股市大跌產生負財富效應，相信會進一步打擊日本經濟，走出長期低沉不起困局更加困難。
日本股市泡沫爆破，對美歐而言是一個重要警號。受到高利率、高通脹、地緣政治風險等多重利淡因素夾擊的美歐經濟持續走下坡，加上商業地產持續爆煲對美歐銀行業穩定構成威脅，可見美歐經濟及金融一如日本存在缺陷，經不起考驗，呈現較大脆弱性。然而，今年美歐股市卻持續瘋漲，迭創新高，明顯與疲乏實體經濟背道而馳，形成特大資產泡沫。在日圓套息交易拆倉掀起去杠杆浪潮之下，美歐股市非常高危，勢必跟隨日股走上泡沫爆破末路，繼而加速經濟硬著陸，甚至有可能釀成新一波金融危機。 |
