經濟放緩 風險增
2019年筆者寫了一篇文章《為何全球將進入低增長高動蕩模式》，主要觀點是：和平時間久了，就會出現社會和經濟結構的扭曲、財富的分化和貧富差距的擴大，人類歷史上遇到的諸多危機，大多不是通過自身改革來修復的，而是通過革命或戰爭推倒重來。
為何和平時間越久，社會和經濟問題越多呢？因為就像一個人年紀越大，器官就會老化，基礎病就會越來越多一樣。都說改革是一副良藥，但為何改革成功的案例卻極少呢？都說以後隨著醫療水平的不斷提高，人類壽命可以越來越長，因為各種器官都可以移植了，但終究還是屬於量變（移植器官），而非質變（改變基因）。如全球超過100歲的人極少，超過110歲就十分罕見了。
當今世界，新興經濟體的增速普遍快於發達經濟體，但總體看，增速都在下降。因為從二戰結束到現在已經八十年了，而一戰結束到二戰開始的間隔時間衹有二十一年。這意味著全球患有“基礎病”國家的數量越來越多，風險在加大，經濟增速在放緩，震蕩在加劇，如2020－2022年的三年疫情，2025年開始特朗普發起的全球性對等關稅。而黃金作為具有保值和避險功能的投資品，是高震蕩、低增長時代最合適的避險工具之一。
應該說，去年黃金的表現已經夠強了，主要原因是各國央行增持黃金。增持的原因主要是擔心美元信用問題，即對美國聯邦政府的債務居高不下的擔憂。2024年黃金是在美聯儲加息的背景下出現了大牛市，如倫敦金的全年漲幅超過25%。
截至2025年3月末，中國央行黃金儲備量達到2292.33噸，較2024年底的2279.57噸增加約12.76噸。這一增長是自2024年11月以來連續五個月增持的結果。儘管如此，中國的黃金儲備與經濟體量相比還是偏少。
今年初特朗普再度當選總統以來，試圖以對外加關稅、對內減稅、節省政府開支和減少對外援助等手段來改善財政狀況，但由此對長期形成的國際國內秩序帶來巨大衝擊，更進一步引發國際社會對美元信用和美債信用的擔憂，近日來美匯指數暴跌、美債收益率高企，這又進一步促使黃金價格大漲。 |
