東方金誠首席宏觀分析師王青對此向記者表示，在5月中國人民銀行降准釋放約10000億元長期流動性基礎上，近兩個月中國人民銀行連續實施買斷式逆回購淨投放，一方面有助於在政府債券持續處於發行高峰期階段，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，有助於推動寬信用進程，強化逆周期調節。
田利輝對此認為，中國人民銀行連續實施買斷式逆回購淨投放的原因在於對衝結構性流動性缺口、為政策性金融工具“輸血”和傳遞“穩增長”決心。具體來看，一是7月12000億買斷式逆回購到期量叠加地方債發行提速，易引發短期資金面緊張，“超量續作”可平滑季末流動性波動，避免市場利率超調；二是當前“設備更新＋消費品以舊換新”政策需配套3萬億增量資金，通過買斷式逆回購提前為商業銀行提供低成本資金，確保政策落地不因流動性約束“卡殼”；三是連續淨投放釋放“政策蓄水池”信號，穩定市場對經濟“弱復甦”而非“硬著陸”的預期。
此外，田利輝建議，買斷式逆回購需要警惕流動性淤積，需加強財政—貨幣協同，打通“寬貨幣”到“寬信用”通道。
另外，今年6月，中國人民銀行打破月末公告慣例，分別於6月5日和6月13日發布買斷式逆回購公告。此次7月，中國人民銀行再次於月中公告進行買斷式逆回購操作。對此，王青告訴記者，這表明每月買斷式逆回購已從月末披露轉變為月中披露，顯示貨幣政策操作透明度增加，溝通機制進一步完善，能夠更為有效引導和穩定市場預期。
也有業內人士表示，啟用買斷式逆回購操作工具，可以有效平滑大額MLF到期引發的資金面波動，有助於保持年末流動性合理充裕，為經濟增長動能回升提供有利的貨幣金融環境。 |
