鮑威爾表示，6月的通脹數據顯示關稅開始反映在物價上，但這只是開始而已，關稅傳導至物價的過種可能比預料要慢，關稅政策是否會推高通脹仍然不明朗，聯儲局可以保持耐性觀察。
“部分商品的價格已較清楚地反映出加徵關稅的影響，但整體而言，這些關稅對經濟活動與通脹的實質影響仍有待觀察。”
他表示，對通脹的影響在“合理的基本情境假設下”可能只是“短暫”；但同時警告，關稅亦有可能引發“更持久”的通脹壓力。
鮑威爾強調，目前經濟環境對聯儲局實踐其“雙重任務”變得困難：一方面就業市場依然強勁，另一方面通脹仍高於目標水平，聯儲局正試圖在這種“左右為難”的情況下作出正確決策：“你會同時受到兩個方向的拉扯，然後必須決定要偏向哪一邊。
“若某個時點這兩方面的風險變得相當，那麼最理想的就是維持中性的政策立場 —— 但目前我們仍未處於這個位置。”
市場普遍預期局方會在9月開始減息，他說未就未來會議作出決定，表示會跟據當時所得的數據來決定。
儘管美國總統特朗普及白宮官員多次公開呼籲即時減息，但聯儲局仍選擇按兵不動。特朗普多次主張利率應降低3厘，認為這可減輕政府債務利息負擔，並使房屋按揭更便宜。他於結果公布前前幾小時在 Truth Social 發文，再次批評聯儲局主席鮑威爾稱：“太遲了，必須立即減息！”並強調“通脹根本不存在，讓人民買樓、再融資！”
鮑威爾一直是特朗普及盟友頻繁攻擊的對象，但他呼籲保持耐性，強調局方需要更多時間評估關稅對通脹與經濟的實質影響。
市場普遍預期今年首次減息可能於9月中的會議上出現，聯儲局還有兩個月時間觀察最新的通脹與就業數據。
有關減息的辯論預計未來幾週會升溫。自上次會議以來，Waller 已多次公開表態，支持儘早減息，認為關稅只帶來一次性價格上升，聯儲局應將焦點重新放回其雙重任務的另一部分：就業。
Waller 強調，他的立場“不帶政治立場”。他被視為有可能在鮑威爾任期於明年5月屆滿後接替其職位的人選之一；他本人正是由特朗普任命的理事。
Bowman 也是特朗普任命的理事，她亦呼籲減息，指出貿易政策對通脹影響有限，但對就業市場的下行風險可能更大。
值得留意的是，Bowman 去年秋季曾反對一次減息半厘的決定，當時她認為通脹尚未受控。如今她支持減息，反映其觀點有所轉變。
1993年12月，當時格林斯潘執掌聯儲局，兩名理事 Wayne Angell 和 Lawrence Lindsey 反對他的放寬政策立場，主張加息。自此之後，局方從未有兩名理事於同一會議上同時異議的情況。
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