這次牛市最引人注目的特點就是它越過了深圳河。起初，股市暴漲大部分局限在內地的股市，但在過去的一個月則延伸到了香港，令後者的恆生指數升了近20%。回顧過去其實這並不令人意外：同時在滬指和恆指上市的內地企業，其內地的股價在三月底平均比在香港的高出約35%，這意味著從差價中套利，以及用內地股票交換香港股票都能很容易地賺到錢。不過許多人預計股價差會收窄——即內地股市將暴跌至香港的市值水平。
而香港股市的驟升在某種程度上意味著中國金融改革正朝著預期的目標落實，滬港通為中國過度的流動性提供了流出的渠道。現時滬指和恆指之間依然有20%的股價差，瑞銀（UBS）的分析師Chen Li預測這次的資金流向依然會繼續下去，“兩個市場會在中途相遇的”。
不過與此同時，一些在內地令人擔憂的趨勢也散佈到了香港。恆指中獲益最大的股票都是中國投資者青睞的類型：可以聯繫到宏大發展主題且流動性不足的，例如能源企業漢能控股（Hanergy）或是互聯網企業金山軟件（Kingsoft）。正如某位經紀所說的，這類股票能提供“有很大想象空間”的傳聞。中國可能尚未製造出一個大的泡沫，但如果股市繼續著這樣的勢頭，就不難想象以後會發生什麼。 |
