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| “特朗普關稅戰 全球風暴”論壇。（中評社 張嘉文攝） |
因此，劉憶如提到，若一個國家的生產能量超過這個國家所有的民間及政府需求，就會有超額的產量對國外淨輸出，也就是創造貿易順差的基本條件。反之，如果生產能量無法滿足國內消費、投資及政府支出等需求，則這部分的需求將藉由淨輸入來彌補，也就是會呈現貿易逆差的狀態；而美國，就正是這樣一個國家的代表。
另外這次關稅戰影響最大的美元、美債問題，劉憶如說，美國目前總負債高達36.4兆美元，光是今年到期的債務就達9.2兆美元。隨著市場利率上升至4%以上，政府利息支出已成為僅次於社會福利的第二大預算項目，未來若美元霸權地位持續動搖，將進一步加劇美國舉債與財政壓力，引發國際市場高度關注。
劉憶如說，從較簡單層面觀察，關稅戰帶來極高的不確定性，尤其是特朗普自今年1月就任以來關稅政策反覆，對全球企業的投資及佈局造成極多變數，這些風險的本身促成國際資金尋求避險港灣，不足為奇。但是此次事件讓金價急漲，美元美債卻失去避險地位，異於尋常。
劉憶如提及，一向國際危機出現時，黃金與美元，尤其是美元債券，都是最受信任與青睞的資金歸屬，也因此金價及美元價位總是隨著全球風險而同步走高；即使問題的源頭出於美國，但一旦出現全球危機，美元仍然飆漲。
但在特朗普對全球點火關稅戰，並引燃眾人對美元霸權的疑慮之際，劉憶如說，美元公債並未再像以前一樣成為避風港，美債價格上周隨著美股重挫，上周殖利率更創下自2001年以來最大單周上升幅度，衹有黄金獨挑大樑。所以這次特朗普能否讓過去50多年來“美元霸權”的地位也同時被解放，要打上一個問號。 |
