中評社香港8月14日電／《大公報》今天發表的社評說，近期海內外對於中國的宏觀經濟狀況及調控政策取向，又再議論紛紛。其實自今年初起，對於中國經濟是否過熱，及應採用何種對策等，都一直眾說紛紜，莫衷一是。即使是官方意見亦間有不同側重，而政策之推行亦多不明朗之處，令市場更添困惑，對宏調取向及其成效等疑問頗多。故無論是決策者或投資者，均有必要撥開迷霧探求真相。
社評說，中國今年來GDP一直保持雙位數的實際增長，而通脹率（如居民消費物價指數所顯示者）卻未見有大升之勢，本來是很理想的高速穩定增長局面，由此引起諸多爭論頗為意外。目前主要的關注焦點，是貨幣供給及信貸增幅過高，投資增長勢頭過猛，和外貿順差不斷擴大並屢創新高等幾個問題。但總體來說，中國經濟面對的主要仍然是結構問題，而總量平衡基本上未有出軌。因此，認為經濟是偏熱而未過熱的觀點，可算是比較恰當。
此外，現時中國經濟發展模式，正要由重量不重質的粗放型，轉向更重質素的效率型，因此對各項增幅，無論是GDP、投資或信貸的，均應作科學分析以探求其高增基礎。過去確有只重GDP增長，而忽略效益及環保等可持續發展基本因素的弊病。到了今天，又要防止走向另一極端，一見到較高增幅便大驚小怪，這同樣是重量不重質思維的反映。何謂過高增幅要據當時當地實況而定，並無絕對標準。經過廿年改革開放及穩步發展，中國經濟顯然已進入了更高速發展時期，有人或甚至會認為是進入了起飛階段。政府亦指出中國正處發展重大機遇時期，因此好好地掌握時機，並善用後發優勢來加快發展仍是全國首務。發展是硬道理，能快的都要快，絕不能拖後腿。
社評指出，無疑，近月中國的資金流動性確有偏高的問題。如在七月廣義貨幣增幅高逾一成八，仍超出目標區的一成六上限，比去年同期更高出逾兩個百分點。更貼切反映流動性的狹義貨幣增幅且有回升之象，逾一成五的水平比上月高出一點四個百分點，同比更高出逾四個百分點。同樣，七月借貸發放量仍偏大，逾一成五的增長超出上月及去年同期水平。今年中政府已在個半月內，兩次調高銀行存款法定準備金率半個百分點，既可凍結資金又可降低貨幣乘數，對抑壓流動性有較大功效，也是當前較可行的收緊措施。今後若有需要還可繼續採用。至於受到多方推薦的加息手段，卻因實際條件所限近期未有採用：加息效力緩慢，即期未必有很大作用，而且當資金市場供過於求，銀行存貸差仍在拉大時，加息不符客觀實際所需。但拆借市場息率已在上升，七月升勢尤為顯著，可望解決拆息與存息倒掛問題。若資金流動性因其他措施進一步受壓，則加息的條件可望成熟。此外，美息已上升頗多，為中國加息提供了有利的國際環境。
社評認為，對於投資過猛的問題則更要小心處理。中國目前發展雖快，但水平仍低，無論生產或民生的諸多領域，均仍需大力投入以求改善。即以在內地設廠的港商為例，水電供應不足仍是重大困擾，每成為地方當局與港台商人的嚴重爭端。此外，許多地方特別是西部鐵路運力不足，又嚴重地影響了發展及產品外銷。因此，當前對投資的首要策略是引導而非壓制，如治洪水宜疏不宜堵，關鍵在於防止盲目投資及重複建設，並把資金引向緊缺領域。這基本上是結構調整而非總量收縮的問題。對於目前流行的產能過剩論，亦應科學分析，要分清宜保及宜壓項目。“十五”期間，當局對基建、能源等的需求增長估計不足，是造成今天短缺的原因之一，今天應認真汲取這個反面經驗。 |
