中評社香港6月13日電／短短一個月時間，木材價格上漲了15%。一家廣東傢具廠駐北京的經理說：“這讓我們怎麽能不降低庫存呢？”
經濟觀察報發表文章指出, 這也是其他中國製造企業正在做的事情。面對高成本的壓力，它們不約而同地選擇了同樣的方式：想辦法降低庫存。中國物流與採購聯合會發佈的5月份製造業原材料庫存指數因此降到了7個月來的低點。
而宏觀經濟部門更擔心的是，原材料價格上漲是否會最終引發通貨膨脹？消息人士稱，上週在央行舉行的通貨膨脹分析研討會上，一些宏觀經濟部門的官員開始擔心，中國將出現成本推動型的通貨膨脹。
高成本壓力下的企業生態
中國物流與採購聯合會6月1日發佈的PMI（製造業採購經理人指數）顯示，除了紡織企業的購進材料價格下降外，其他中國製造業的各行業成本都有所上昇，以有色金屬冶煉及壓延加工業、金屬製品業和通用設備製造業爲最，這3個行業的指數達到或超過了80%。
這也致使今年5月的原材料庫存指數降爲45.6%，比上月减少2.3%，是7個月以來的低點；産成品庫存指數降爲42.9%，比上月滑落1.9%。
在分析人士看來，企業原材料庫存下降的主要原因之一，是企業在設法規避高成本對經營的沖擊。
面對新訂單、生産、採購量、新出口訂單指數都比上月出現明顯回落的境况，企業主紛紛表示資金緊張，從今年4月份起，有色金屬、石油等能源、原材料價格上漲太快，部分省市公路運費重新上調收費標準，中國物流與採購聯合會副秘書長蔡進說：“這些因素都使得企業成本上昇嚴重。”
PMI 是宏觀經濟先行指數，一般認爲，PMI反映的趨勢要比實體經濟運行早半年時間。
由里昂證券發佈的中國PMI指數幾乎反映了同樣的趨勢。里昂證券首席經濟師韋卓思博士 (Dr Jim Walker)說：“5 月份總體經營活動中最值得關注的是價格指數的變化。中國國家發改委在5月24日宣佈油價上調9%，對於投資者而言無疑是當頭一棒。”
里昂證券5月份的報告顯示，投入品價格指數從58.7%一下子跳昇至70.7%。
銀河證券研究部專事宏觀經濟研究的張新法認爲，投資的快速增長，導致國內的需求增長，另一方面，經過對産能過剩行業的調整，過剩趨于緩解，所以庫存下降表現更明顯的是投資類和生産資料方面，而在消費品方面，由於多數産品處於供過於求的狀態，所以表現幷不明顯。
另外，利率上調、信貸規模控制和原材料價格上漲等，讓中國的不少製造企業再次感覺到了來自流動資金的壓力，從而對産量與庫存進行了結構調整。
這讓很多企業感到無奈。國家發改委運行局的調查顯示，流動資金緊張正影響一些企業的生産經營。以棉紡織業爲例，隨著棉花、石油等資源性産品價格的逐步走高，企業生産成本不斷上漲，對流動資金的需求量不斷加大。而今年宏觀政策取向仍是適度控制投資增長，部分銀行對紡織企業不僅收縮了固定資産投資貸款，也壓縮了流動資金的投放量，企業普遍感到資金緊張。
除了流動資金所調整的生産結構調整外，巴黎百富勤總經濟師陳興動認爲，中國經濟沒有出現2004年時運力緊張的局面，使得貨物能够順暢流通，也是企業積壓庫存减少的一個原因。
3月29日，發展改革委和鐵道部聯合下發了《關於調整鐵路貨物運輸價格的通知》，將國家鐵路貨物統一運價平均每噸公里提高0.44分錢，即由現行平均每噸公里8.61分錢提高到9.05分錢。
可見，能源價格上漲，已經開始沖擊運輸。而且，成品油價格還在進一步向國際價格靠攏。“中國製造業的盈利空間之前已是腹背受敵，現在則更是四面楚歌。”韋卓思博士說。
通貨膨脹陰影
從統計數據來看，2005年一、二、三、四季度的原材料、燃料、動力購進價格與工業出廠品價格漲幅之差分別爲：4.5、4.3、3.8、3.4，2006年一季度的差爲3.6，五月份差額繼續縮小爲3.1。企業所承受的原材料價格和銷售價格之間差的壓力從2005年以來，已經降到最低點。
這種趨勢的持續到底意味著什麽？
6月9日，央行召開了通貨膨脹形勢研討會，這是央行每個季度的例會。據悉，國家統計局、發改委價格司、國土資源部等部委的官員都參加了這個會議。一位消息人士稱，在這次會議上，有關各方對生産資料價格上漲表示了高度關注。有與會者提出，中國可能會出現成本推動型的通貨膨脹，而且，通漲的苗頭已經出現。
5月31日，央行發佈的一季度貨幣政策報告也提出過相似的看法。報告稱，整體通脹潜在風險需要關注。報告指出，投資快速增長和工業生産加快會拉動上游原材料、燃料和動力購進價格上漲，幷在一定程度上推動工業品出廠價格上漲。
而國家統計局在9日發佈的數據顯示，5月份，工業品出廠價格比去年同月上漲2.4%，原材料、燃料、動力購進價格上漲5.5%。
在今年一季度央行召開通貨膨脹形勢研討會時，各方官員幷不擔心通貨膨脹的情况。但是在這次會議上，情况出現了微妙的變化。
一些與會者甚至擔心，能源和原材料價格不斷上漲，可能會帶來經濟的滯漲。尤其是，當前很多原材料的價格，已經不是由實際供需决定，存在投機炒作，更有很多過剩資金流向中國，所以應該謹防、密切關注通貨膨脹動向。
這也對應了央行一季度貨幣政策報告的提法。報告認爲，由於當前社會資金流動性持續過剩，貨幣市場利率低位運行，形成房地産等資産價格持續膨脹壓力。“一定時期內價格總水平出現下跌的可能性相對較小”。
儘管如此，一些分析人士認爲，由於 CPI（消費物價指數）中糧食比重佔到34%左右，所以這次能源、原材料價格的上漲也不一定會帶動CPI出現大幅上漲。
等待五月數據
此時，五月的中國經濟數據就顯得尤爲關鍵。在央行4月份加息時，一些宏觀經濟部門的人士就曾表示，單純從一季度看還看不出整個經濟的運行趨勢，需要5月份的數據來做進一步的分析和判斷。
上週，針對央行是否進一步加息的提問，央行行長周小川也曾表示：“現在才6月初，目前5月份的經濟統計數據還沒有看到。現在還不方便說加息政策是否已見到成效。”
根據國家統計局的統計信息發佈日程，如無意外，12日到15日，國家統計局將相繼公佈CPI、消費品市場月度報告、工業生産月度報告和固定資産投資月度報告。央行的月度金融運行數據和商務部的進出口月度數據也將在同期公佈。
已經有市場傳言，5月份貸款增幅出現了大幅度的下降，但是這一數據幷未得到證實。也有分析人士預期，5月份CPI仍將在低位運行，而固定資産投資規模還將保持高增長勢頭。
而在韋卓思博士看來，物價通脹的風潮遲早會從中國製造業界向全球蔓延，這祗是時間的問題。他說：“中國輸送廉價産品的時代已經完結。祗要經營活動仍然處於膨脹階段，而全球經濟又沒有增長放緩的迹象，商品價格就會居高不下，中國出口商就會繼續面臨不得不提價的壓力。”
“種種迹象表明，這種局面已初露端倪——全球利率將會節節上昇。”他說。
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