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| 金融市場目前已基本企穩並正走向復蘇，但這種復蘇是初步的和脆弱的。 |
中評社北京9月6日電（評論員 譚小芬）全球經濟的復蘇進程取決國際金融市場的表現。2009年初以來，美國三大股指、國際油價和大宗商品價格在震動中呈上升趨勢，顯示金融市場狀況正在逐漸好轉，但金融機構在沖銷不良資産方面仍然不足，許多公司和家庭仍無法取得信貸，從而制約了整體經濟的全面復蘇。金融市場目前已基本企穩並正走向復蘇，但這種復蘇是初步的和脆弱的。高額的財政赤字、信用卡市場和商業房地産市場等領域面臨的風險，都是金融市場復蘇進程中的潛在障礙因素。
由於金融市場是實體經濟變化的指示器，金融市場的企穩無疑具有積極意義。
首先，金融市場的改善有助於讓全球信貸恢復正常，流動性再次出現，帶動全球經濟的整體向好。隨著股價的上升，全球私營部門資産負債表上的股本增加，企業和銀行的資本淨值上升，有助於增強企業和銀行的流動性，降低銀行因資金周轉困難進而發生破産的風險。在目前的環境下，新股本可以爲企業特別是銀行提供資本金，在解決了銀行資本淨值短缺的問題後，股本增加將支撑比目前數額更大的銀行放貸、提高抵押品的市值，還可能重啓幾近枯竭的債務市場。股價上升使得經濟與信貸之間的互動關係正逐漸由惡性循環轉變爲良性循環，從而有助於降低實體經濟的融資成本，推動企業投資的增長，帶動全球經濟的復蘇。
其次，股價和大宗商品價格上漲推動通脹預期上升，有助於擺脫通縮的困擾。由於金融機構遭受重創，從去年8月份開始美國的貨幣乘數大幅下降，目前的貨幣乘數約爲危機發生前的一半左右，貨幣乘數大幅下降抵消了美聯儲貨幣政策擴張的效果。隨著股價和大宗商品價格上揚，資金流動日趨活躍，美國貨幣乘數會逐漸恢復，從而帶來流動性水平的上升，有助於形成通脹預期。一旦市場形成通脹預期，一些企業將重新購入原材料，這將帶動對上游産業的需求。消費者爲了避免未來購買力的下降而增加即期消費，最終將導致需求回暖，從而改善企業盈利，進一步促進投資和支出增加。2009年以來，10年期美國國債和10年期通貨膨脹保值債券之間的收益率之差從接近零的水平持續擴大到8月底的173個基點，這預示著通脹預期在上升。 |
