中評社香港9月19日電／中國經濟或許表現出降溫跡象，但在金融市場上，看漲信號依然很明確。
據彭博新聞社網站9月15日報道，自2015年起，中國內地的股市表現遠遠超過公司債市場。投資者認為，在北京的去杠杆行動持續限制債市發展的同時，經濟勢頭將支持企業盈利。
中國央行收緊流動性（這是中國為控制信貸增長采取的舉措之一）的影響，首先反映在債券市場，一項有關中國主權債券的指數預計將連續第4個季度下跌。與此同時，上證綜指卻絲毫未受影響，最近3個月的表現有望實現近兩年來最佳。
北京星石投資管理有限公司首席策略師劉可說：“政府對抑制過度借貸的重視已經成為新常態，因此，債券作為一種資產類別將不會有大的機會。”
今年4月份，中國領導人提出防控金融系統風險後，中國加強了去杠杆努力，這些行動起初對股市和債市都形成了壓力。然而，在過去3個月裡，股市開始反彈——這在一定程度上得益於人民幣再次升值，而債市的壓力卻越來越大。
中國政府實際上在一年前就開始收緊貨幣政策，當時央行提高了短期融資和現金外流成本。這些措施於去年12月引發債市暴跌，市場至今仍未恢複元氣。連續4個季度的下跌很可能使彭博中國本幣主權債券指數出現自創建以來時間最長的下跌期。
浙商基金管理有限公司固定收益部門負責人葉予璋說，這樣的下跌并非過度反應。他說：“經濟比兩年前要好，但收益率卻處在同樣的水平。此外，流動性將不會像之前一樣寬鬆。”
作為中國市場現金水平重要指標的7天期回購利率目前為2.91%，遠高於去年2.37%的平均值。中國政府債券基准收益率目前接近2015年4月以來的最高水平，與其他新興市場形成鮮明對比，這些市場的政府債券基准收益率一年來持續下降。
股票和債券的分化或許是中國市場成熟的標志，中國股市比過去更注重基本面。雖然廉價資金的湧入造成了2015年股市的繁榮和泡沫，但流動性轉變對股市的影響正在變小。中泰證券分析師在9月7日的一份報告中說，隨著中國資產的整體擴張，投資者如今更為關注估值。 |
