科創板7月22日正式開市，引發公衆熱議，熱議中不乏對“超募”的質疑之聲，證監會副主席方星海19日晚間在參加央視財經評論時表示，科創板平穩運行有保障，科創板讓市場化定價，不能光看市盈率，投資者願意給出較高價格，願意把錢給這些企業用，這是投資者判斷結果，不存在超募概念。
方星海無疑也還是在強調，科創板是采用“市場化方式”決定發行價格和規模，不能光看市盈率，也不存在所謂的超募概念。衆所周知，定價是關鍵環節，不僅關系企業發行成功與否，也與其上市後的走勢息息相關。那麼科創板所強調的市場化力量，是否能確保價格在合理範圍內？科創板飽含著市場各方的盼望與期待，是否能擔起中國資本市場轉型過程中的重任，通過市場的檢驗？
筆者認為，對於當前的定價情況，個別股票的確相對來說偏高，但是目前的市盈率的表現是市場選擇的結果，是改革的結果，并且擁有合理定價保障機制。
首先來看下當前這些科創板股票的定價狀況，據數據顯示，首批科創板上市的25家企業中，發行市盈率主要集中在30倍-50倍之間，發行市盈率在50倍以上的共有9家公司，中微公司的發行市盈率最高，高達170.75倍，是目前首批上市企業中唯一發行市盈率超過百倍的企業。睿創微納、虹軟科技分別以79.09倍、74.41倍位列第二、第三名。
與原來的A股市場采取23倍市盈率這一天花板的限制相對比，科創板市盈率在我們看來似乎是有些偏高，這不禁讓人聯想到當初的創業板，當年創業板首批28只個股平均發行市盈率超過50倍，新股發行市盈率不斷走高，發行價越來越高，但是在資金瘋炒之下，新股首日破發情況開始大量湧現。
這不禁也會讓人擔心，科創板是否會重蹈覆轍？筆者認為，科創板并不會像創業板那樣出現不可遏制的新股不斷破發的現象，高市盈率只是市場的選擇。
由於我國當前的資本市場尚不成熟，市場投機炒作風氣盛行，由於A股市場所表現出來的新股打新紅利以及整個市場對科創板的高度熱情，在科創板初期供給資源有限、投資者熱情高漲的情況下，市盈率必然會走高。但是任何股票的定價都是基於它自身的價值，高市盈率意味著市場上的投資者認為企業發展潛力非常高，未來業績有望高增長。 |
