在整個華爾街，很多人認為人民幣進一步下跌幾乎是確定無疑的事情。然而，利用人民幣的跌勢獲利卻被證明是難上加難。
投資者和分析師普遍預計，今年人民幣兌美元將下跌，進一步擴大2016年6.6%的跌幅，這是20年來人民幣的最大年度跌幅。這種看跌觀點反映了多種因素的影響，其中包括中國經濟增速放緩、債務規模上升、資本外流大幅波動，以及對於中國或在貿易問題上與特朗普（Trump）政府攤牌的擔憂。
中國政府上週五公佈，去年第四季度國內經濟增長6.8%，2016年全年經濟增速為6.7%。儘管2016年全年增速達到政府設定的目標，但卻是25年來的最低年增速水平。
近年來，做空人民幣的交易總體表現糟糕，主要歸因於中國內地和香港的人民幣借款利率較高等因素。另外，中國政府對做空者實施的強有力懲罰措施也在一定程度上遏制了做空人民幣的勢頭。
Vontobel Asset Management駐蘇黎世的新興市場債券經理Valentina Chen表示，她對人民幣兌美元未來將逐漸下跌的判斷沒有疑慮，但短期而言很難交易。
從某種程度上來說，這是由於有太多對沖基金和其他資產管理公司一直在做空人民幣，推高了交易成本。
外國投資者通常在香港人民幣離岸市場使用遠期合約或看跌期權。持有一份12個月期離岸人民幣遠期合約的年化成本為4.8%，1月初時這一成本一度由去年的2.5%最高升至6.6%。持有人民幣看跌期權的成本也很高，一份看跌期權的年化成本最近達到5.1%。
位於美國丹佛的Crescat Capital的首席投資長Kevin Smith稱，該公司最近幾年一直在做空人民幣，但去年因旗下三份人民幣看跌期權合約中的兩份到期而減持了人民幣空頭頭寸。該公司已開始轉而專注於做空中資銀行股，因為該公司認為在出現貨幣危機之前可能會先出現信貸危機。
法國巴黎投資（BNP Paribas Investment Partners）駐倫敦的多資產投資組合經理Colin Harte稱，他正在做空新台幣，因為這樣做成本低一些。Western Asset Management駐新加坡的亞洲（不包括日本）投資管理主管Desmond Soon則一直在減持中國債券，而不是做空人民幣。
Crescat Capital的Smith稱，做空人民幣不像人們想的那麼容易。該公司2016年做空中國市場的回報率僅為0.2%。
來源：華爾街日報 |
