美聯儲於3月份議息會議宣佈加息25個點子，並維持之前的預測，今明兩年各加息三次。聯儲局主席耶倫於會後聲明表示，美國的勞工市場正逐漸向好，當地經濟活動以溫和速度擴張，失業率輕微改善，且稱現時的政策取向將能夠進一步支持就業市場走強，使通脹可持續地升至2%目標。市場解讀此番會後聲明較為鴿派，所以筆者認為短期美債息將持續橫行格局，但不要忘記美國加息仍然繼續，現在市場預測6月份加息機會超過一半，所以當時間靠近6月議息時，美債息可能重返上升軌道。
新興市場貨幣債券可考慮
面對利率風險，投資者應考慮短年期債券為重點，一些與美元基準利率相連性較低的債券板塊也可考慮，譬如新興市場本土貨幣債券，或美國高收益債券。最近美元指數在102水平有見頂的技術狀態，而隨歐洲加息呼聲上漲，歐元有走強之勢，變相是限制了美元漲幅，對新興市場貨幣產生支持，而資金流出新興市場也會有所減退，這對該地區的本土貨幣債券作出正面作用，加上即使原油、資源價格最近作出回調，但他們的價格走勢基本穩定，對依賴能源出口的新興市場國家產生幫助。
美高收益板塊表現仍向好
美國高收益債券方面，隨美國穩步加息步伐得到確認之後，投資氣氛再度返回較樂觀情緒，加上特朗普主張的美國優先以及稅改方案都對美國企業盈利有幫助，而能源、資源價格也有望因特朗普的貿易保護主義而得到支持，美國高收益板塊可望保持良好表現，但投資者也需留意現在美國高收益債券不便宜，其回報維持在較低水平，表示價格再大幅上升空間有限，投資者應注重其派較高利息的穩定性。
（來源：香港文匯報 恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡）
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