中評社香港1月2日電／業界看好，中小創“王者歸來”。
香港文匯報報道，剛剛過去的2017年，滬深A股走勢平穩，三大指數中，上證綜指全年收於3，307點，升幅為6.6%；深成指和創業板指分別升8.5%和跌10.7%。雖然指數波瀾不驚，但白馬股、雄安板塊等卻屢起波瀾。展望2018年，隨QFII額度進一步擴容、養老基金加速入市，料市場受機構投資者影響將更為顯著，同時，隨A股年中納入MSCI，外資在A股的持股比例將擴大。
A股將於2018年6月正式納入MSCI新興市場指數，根據最新公佈的時間表，MSCI將在2018年分兩步納入A股，第一步在6月1日，納入比例為2.5%；第二步在9月3日，納入比例上調至5%。內地業界透露，最近一些保守的歐洲保險基金和機構投資者，都開始主動問詢A股市場。
短期料吸200億美元流入
中金公司提醒，主動型資金可能在MSCI正式納入A股前提前佈局。據其測算，最新的潛在A股納入成分已經調整至239隻、納入比例為5%的情形下，料A股在MSCI新興市場指數／MSCI中國指數中所佔的權重分別為0.8%及2.7%。結合A股的權重和全球跟蹤MSCI指數體系的資產規模，納入MSCI短期可為A股帶來150億至200億美元的資金流入（包含主動型和被動型資金）。
消費科技股龍頭將成首選
在A股“入摩”的大背景下，消費、科技板塊被高看一線。瑞銀證券估算，A股“入摩”將會吸引約185億美元資金流入，而這些資金大多傾向受益於內地產業轉型的企業。在其看來，現在北上資金就很明顯帶有這種趨勢，消費品和科技企業龍頭是首選標的。
中金亦認同，內地大消費及科技硬件類公司盈利高增長擁有大量投資機會。據其分析，金融危機以來，A股大消費及科技板塊盈利年化增長17.9%，遠高於美國的10.4%。以MSCI指數覆蓋的海外個股及A股為樣本梳理發現，全球市值規模在50億至800億美元之間、2017和2018年收入預期增速均在15%以上的大消費及科技公司共計100家，內地獨佔57席（40隻A股，17隻海外中資股），主要原因是內地經濟體量龐大、且增速位居主要經濟體前列，消費升級、產業升級趨勢亦愈發明顯。
估值國際化 利好價值藍籌
中金認為，加入MSCI有望加速A股國際化的進程，海外投資者參與度較高、符合內地消費升級、產業升級趨勢的價值藍籌，估值國際化趨勢仍將延續。
2017年是大藍籌及白馬股的天下，2018年是否會迎來行情反轉？各大券商對後市研判頗有分歧。中信證券在策略報告中預計，2018年A股輪動更多體現在各線龍頭之間，節奏上一線龍頭領漲，二、三線龍頭跟漲會交替出現；其他非龍頭公司的表現相對較弱，且在制度壓制下，小票依然難有系統性機會。
外資並非只買價值股
申萬宏源的觀點恰恰相反，看好中小創很可能將“王者歸來”。申萬宏源策略高級分析師傅靜濤表示，2018年創業板業績增速下滑仍是大概率，但與非金融石油石化相比，創業板業績增速下滑的幅度可能更小，相對業績趨勢將重新佔優，應重點關注中小創板塊中的龍頭企業。
另外他說，“外資只買價值股”的認識並不正確，QFII持股特徵是集中於50億至300億元（人民幣，下同）市值，其中100億至300億元市值持股佔比近期回落至37%，50億至100億元市值持股佔比提升至30%。估值分佈方面，0至30倍PE區間持股佔比最大，但呈現逐年下降趨勢，30至50倍PE區間持股佔比近期有所提升。
傅靜濤預計，2018年市場對於龍頭的挖掘將更進一步，QFII對市值50億至100億元，PE（TTM）30至50倍標的的關注，正體現了這樣的趨勢，疊加內地“建設創新型國家”的進程正在起航，2018年中小創將可能成為重要的超額收益來源。
招商證券也指出，本輪中小創底部將會出現在2018年三季度前後。屆時，將會看到新的中小創龍頭崛起，帶動中小板指和創業板指持續穩健上漲。
科技成長股絕地反撲
華安證券財富管理中心上海副總經理、首席投資顧問石建軍接受香港文匯報採訪時也表示，2017年最為可憐的中小盤股將迎來表現機會，儘管並非所有中小盤股都能絕地反撲，其中有行業前景的科技成長藍籌股和消費升級股更被看好，尤其在5G、智能、芯片、新能源、互聯網和生物、醫藥以及國資改革股中，仍有不少成長性好和估值合理的品種。
不過他建議，最好不要將中小盤與大盤股對立起來討論，市場在前進，理念在更新，能夠為投資者帶來豐厚回報的，必須是那些有前景有發展的成長股，而不是籠統地談論所有的中小盤股。 |
