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| 美元走軟為新興市場提供寬鬆的環境 |
開年以來，美國長債收益率伴隨加息預期一路飆升；但另一方面，美股毫不畏懼加息接連創新高，同時，美元在加息預期強化的過程中反而不斷下跌，刺激黃金和石油上漲，人民幣也隨著英鎊、歐元、日圓持續單邊上漲。這一切的背後原因，是隨著去年年末美國的加息和稅改落地，海外市場的關注焦點已經從美國轉向歐洲和日本的貨幣政策。一方面，市場對美國以外地區的經濟增長的樂觀態度，認為加息無礙經濟復甦；更重要的是，隨著歐洲日本經濟復甦加速，其貨幣寬鬆程度在邊際減弱，而市場此前對這一政策轉向可能產生的負面影響過分擔憂了。
歐洲和日本在近兩三年作為全球流動性的主要來源，其政策轉向不但沒有威脅到全球經濟的復甦，隨著歐元日圓上漲，美元的走軟反而為新興市場提供寬鬆的環境，大宗商品走強也幫助了通脹預期的回升。所以短期來看比較正面，提振了全球股市走高。
我們維持對“港股牛市”的判斷。短期有望受益於美國減稅對美股的正面效應，以及美元走跌對新興市場股市的提振作用。長期來看，未來數年投資中國權益資產所關注的真正基本面，不是投資於GDP的波動，而是關注經濟結構優化、轉型升級，關注中國一批優秀企業將崛起為具有全球競爭力的巨頭。港股上市制度改革2018年也將實現重大突破，包括發行制度改革和H股全流通試點的推廣。中國新經濟的內地企業赴港上市，也將顯著提升港股對中國經濟轉型升級的代表性。
此外，港股作為大陸資金出海的第一站，也是境外機構投資中國最便利的管道，不論是分紅率高的價值股，還是業績確定的成長股，都將受益於新一年中資和海外機構資金的重新布局，銀行和保險以及外資機構等會持續增加配置中國的優質股權。因此，我們依然認為2018年港股市場會出現慢牛、長牛行情。（證監會持牌人士 肖姚俊）
來源：大公網 |
