說到如今的搶購，許可很感慨：“現在想投錢進餘額寶就得靠運氣。”許可說，“相比其他的投資理財機構，餘額寶平台大、風險低，我還是會選擇把幾乎所有存款都放進裡面。但現在買餘額寶簡直像搶車票一樣，點擊轉入卻提示‘網絡故障，請稍後再試’，結果稍後就買不進了，只能一開始申購就不停地按‘轉入’鍵，搶得心累啊。”
贖回方式、投資方向等因素，決定了貨幣基金規模過大，風險會更集聚
火爆一時，購買者趨之若鶩，餘額寶為何要設限“瘦身”？
首先是為了防範貨幣基金自身的流動性風險。
“餘額寶已經數次調整了交易規則，主要指向控制規模。”中國社科院金融所支付清算研究中心特約研究員趙鷂說，這是它基於自身流動性控制的需要作出的改變。不僅是餘額寶，很多“寶寶”類貨幣基金是可以實時申購和贖回的，也就是所謂的“T＋0”，用戶發起提現，馬上到賬。
這種交易模式對基金的流動性提出較高的要求。“這還得從貨幣基金的運作模式來看。”趙鷂解釋說，實際上，大多傳統貨幣基金的交易規則是“T＋1”，“1”表示的是1個工作日。而保持“T＋0”貨幣基金的流動性，多數情況下，需要基金公司以“墊資”的方式來維持，也就是說，每當用戶需要即時贖回，其實是公司自己先墊付的，墊付的資金量取決於基金規模的大小，也考驗著基金公司的資金實力。
餘額寶披露的報告顯示，截至去年三季度末，餘額寶規模為1.56萬億元，已成為全球最大的貨幣市場基金。
“隨著餘額寶規模不斷擴大，公司要保證基金的流動性，意味著需要墊付更多的資金。”趙鷂說，這樣也就積累了一定的流動性風險。如果遇到極端情況，大量的用戶要同時從餘額寶提現，公司需要墊付巨額資金，這就很困難了。及時控制基金規模，防範流動性風險，是貨幣基金本身內在運行的需求。
其次是為了防範風險擴散。
“我國貨幣基金投資方向比較集中，投資品種比較單一，50%以上的資金都投向銀行存款。而歐美國家貨幣基金的投資品種分布較廣，有國庫券、大額存單、商業票據、國債等。現在我國的貨幣基金規模超過6萬億元，其中多數投向銀行存款，如果其流動性風險傳導到銀行體系，風險就會被放大。”趙鷂說，在監管上，有關部門也應該讓用戶認清，餘額寶等貨幣基金不是銀行存款，雖然存取方便，收益也不錯，但風險一定是比銀行存款高的。
“限定額度會對投資者結構產生一定影響，比如高淨值的大額投資者可能會轉投其他基金產品，而對於普通用戶來說，幾乎沒有影響。餘額寶會更進一步明確客戶定位，回歸長尾客群。”交通銀行金融研究中心高級研究員何飛說，由於規模“瘦身”，其與銀行等機構的議價能力也會相對削弱，其七日年化收益率可能會略微受到影響。目前，餘額寶的收益水平在所有貨幣基金中居中。
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