|
| 為了實現今年“5.5%左右”的國內生產總值增長目標，中國政府承諾採取更大規模的貨幣和財政刺激措施，以提振信貸增長和控制房地產市場風險。圖為中國人民銀行大樓。新華社記者 吳雨 攝 |
中評社香港4月11日電／所有人都在關注烏克蘭戰爭和美聯儲的強硬舉措，而中國的一個關鍵政策轉向正在展開，標志著市場迎來轉折點。
新加坡《海峽時報》4月8日載文《中國政府激勵政策抑制股市下跌趨勢》，文章說，過去兩周，中國股市出現令人擔憂的波動，經歷著可能是歷史上最為嚴重的股票拋售情況。3月16日，隨著劉鶴副總理的講話，穩定市場投資者信心，推動恒生科技指數在三天上漲37%。
2022年第一季度，中國股市和債市出現創紀錄的外資外流。中國政府的幹預為停止恐慌性拋售提供必要的支持。自2020年底中國政府開始對國內房地產、互聯網行業采取規範化措施以來，中國政府首次確認有必要“支持市場和行業信心”。
中國政府表示，必須完善對互聯網行業監管的法律法規，做到更好的協調、更高的透明度和更全面管理，避免損害投資者。與此同時，為了實現今年“5.5%左右”的國內生產總值增長目標，中國政府承諾采取更大規模的貨幣和財政刺激措施，以提振信貸增長和控制房地產市場風險。我們預計財政政策將承擔大部分重任。小規模納稅人所得稅的稅率將降至僅5%，而政府支出將比去年增加13%左右。
與此同時，貨幣政策的重點是提供充足的流動性而不是大幅降息，以支持國內生產活動。考慮到未來美聯儲可能大舉加息周期的背景，這是一項謹慎的舉措。中國股市（以摩根士丹利資本國際中國指數衡量）在去年下跌近23%後，今年已累計下跌逾13%。因此，這種政策基調的轉變很受投資者歡迎。
我們認為耐心的投資者可以從主要科技公司身上看到機會，盡管盈利前景依然強勁，但這些公司的預期盈利與成長性估值相比仍較低。即使在最近的反彈之後，股價總體上也反映出一種對中國創新增長前景不樂觀的市場情緒。
實際上，瑞銀預計摩根士丹利資本中國今年的整體收益將強勁增長13%，這可能為該市場提供15%左右的回報率。既然中國政府已經放話，股票回購可能會進一步提振摩根士丹利資本國際中國成分股的企業杠杆率降至7年來的低點。 |
