1季度的GDP似乎顯示中國經濟復甦趨勢已經出現止步征兆，企業間交易價格也持續“低空飛行”。另一方面，中國國內充裕的資金正流向房地產市場，導致住宅價格持續上漲。在經濟復甦欠缺強勁力度的背景下，泡沫風險已經露出苗頭，貨幣政策的選擇將更加困難。
正密切關注可能給國內外經濟和金融帶來影響的國際資本流動——本月3日，中國人民銀行（央行）在每個季度1次的貨幣政策委員會例會上，透露了對投機性“熱錢”流入的擔憂。
由於日美歐推行大規模的貨幣寬鬆政策，目前已經出現投機性資金流入再次加速的跡象。截至3月末，中國的外匯儲備餘額為創歷史新高的約3.44萬億美元，相比去年底增加了約1300億美元。最近3個月的外匯儲備增加額就相當於去年全年。
如果海外投機資金流入大幅增加，經濟波動幅度加大的風險將提高。其原因在於這不但可能加劇房地產行情過熱等問題，同時人民幣匯率上升壓力將加大，進而可能拖出口的後腿。
對然前國家發展和改革委員會副主任彭森認為今年的物價漲幅可能不會低於3%。但過剩資金將推升資源和飼料等商品價格，以食品為中心，國內通貨膨脹壓力將加大。中國政府提出了將今年物價漲幅控制在3.5%以內的目標，因此越來越多市場人士預期，今年下半年中國將出台加息等貨幣緊縮措施。
但是，經濟復甦腳步依然沉重。顯示企業間交易價格的生產者價格指數(PPI)在3月的下降幅度也較上月有所擴大。在經濟復甦仍不穩定的背景下，中國政府為了抑制房地產行情過熱，陸續加強了住宅限購政策。另一方面，截至3月末，廣義貨幣供應量（M2）首次突破100萬億元大關。“穩健”的貨幣政策將需要在加速與刹車之間做出權衡，因此難以明確確定方向性。 |
