第一，在2015年後期中國推出供給側改革時，削減過剩產能被列在議事日程之首。對這項政策的勤勉執行導致了過去兩年裡鋼鐵、煤炭產能的大幅削減。這些削減繼而支持了工業價格，使工業生產者價格指數好轉并脫離積重難返的通縮區間。
第二，在結合了通過財政和信貸手段削減成本的政策後，工業利潤出現了強勁反彈，從而為今年的股市上漲提供了基本面支持。
第三，2015年以來在住房庫存處於創紀錄高位背景下大力實施了房地產市場的去庫存。對整個經濟來說，住房市場複蘇對於提高從原材料生產、建築到地產服務和家用電器零售的房地產供應鏈各環節的增長是十分重要的。對市場來說，大宗商品價格得到了建築業需求上升的推動，而開發商資產負債表的改善又對房地產股票和信貸有支持作用。
第四，金融去杠杆從2016年第三季度開始，而且在今年令人意外地加大了勢頭。事實證明，不僅去杠杆運動在繼續認真進行，而且其範圍也擴大至涵蓋更廣泛的活動類型。最近宣布對於資產管理業的新監管條例表明，加緊對影子銀行和高風險借貸者的金融監管將長期持續，以便在未來保持利率的上升和債券市場的活躍。
第五，環境保護是政府使中國發展模式向在環境上更可持續的方向轉變的最新舉措。污染嚴重行業的重大限產措施已對工業產值和固定資產投資產生影響。與此同時，對清潔和可再生能源的投資得以加速。這些差異化的影響將有助於經濟再平衡，并推動市場上綠色行業和非綠色行業之間的價格分化。
這些政策行為——先前甚至幾乎沒有人認為它們可能出現——就是為什麼人們關於2017年中國經濟的一致估計會如此大錯特錯的關鍵原因。 |
