萬科股權事件已持續逾1年半，跌宕起伏，如今再掀波瀾。據報道，華潤股份將出讓在萬科所持股份，股權接盤方為深圳地鐵集團。
有關深圳地鐵集團入股萬科，可謂一波三折。2015年12月18日下午，萬科緊急停牌；3個月後，萬科宣布找到“白武士”——深圳地鐵集團。但這一合作模式遭到華潤以及“寶能系”反對，萬科股權事件隨後歷經“寶能系提議罷免萬科董事會成員”、“華潤關注萬科內部人控制問題”、“恒大突擊舉牌萬科”、“監管部門對險資舉牌采取措施”等劇情，去年12月18日，萬科A通過深交所網站發布公告稱，終止與深圳地鐵集團重大資產重組。然而，時隔不到一個月，之前堅決反對萬科與深圳地鐵集團合作的華潤，居然全盤交出所持股份，這令人大跌眼鏡。
我們目前無從知曉，華潤方面何以做出如此決定。但要看到，盡管萬科第一大股東從華潤變成了深圳地鐵集團，“王石難題”仍未解決。
“王石難題”的根源在於，以王石為代表的管理層，在萬科中所持股份太少。王石的股份沒在十大股東裡面，因此，一旦與大股東及外來強勢資本博弈，必然處於下風。
為了解決管理層的激勵問題，萬科近年來推行了“事業人合夥制”，事業合夥人加杠杆持有萬科股票，客觀上變成了一個個股東，但這也遭致寶能“體外循環，違規另立‘中央’”的抨擊。由此可見，MBO（管理層)持股依然存在合法性“原罪”。
管理層與大股東關於企業話語權之爭，不僅是王石一個人遇到的難題，更是所有同類企業家面臨的共同命題。比王石小3歲的董明珠也在去年年末遭遇類似風波。
作為一代企業家，王石、董明珠都為萬科、格力的發展做出了巨大貢獻，但無論是國資作為第一大股東的萬科，還是本身就是純粹國資的格力集團，這種貢獻價值是很難去量化的。相比於純粹的民營企業，這是王石、董明珠想要推行MBO持股所遇到的第一個難題——企業不姓王（董），他們不過是國有資產保值增值的具體經營者，憑什麼可以隨意增持股份，來與所謂的貢獻相對稱？ |
