“萬億市值”和“十一連陽”，這兩個近期股市的標志性現象，反映了目前股市藍籌結構性行情的本質。近日央行發布的數據顯示，去年12月，我國廣義貨幣M2同比僅增長8.2%，再創歷史新低。廣義貨幣M2如同資金池的龍頭，龍頭收緊股市、樓市的資金供應都不會寬裕。股市資金供給不足，而有限的資金更偏好業績穩定、流動性良好的藍籌股，這種情形正是“萬億市值”和“十一連陽”形成的根本原因，也是近期題材股、中小盤股持續遭到拋售的主要原因。
年初的股市兩大奇觀，對於“管窺”今年資本市場的全年走勢也有重要意義。自2017年以來，金融監管全面升級，規範影子銀行、打破剛兌、統一大資管業務等，監管升級意味著我國的金融收縮期可能會持續若幹年。金融收縮的大勢讓機構紛紛選擇在大盤藍籌股中抱團取暖，於是產生了“萬億市值”和“十一連陽”現象，而且類似的奇觀在今年的行情中，一定還會以其他方式不斷重演。
去年以來，我國居民的資產配置發生明顯變化，銀行理財和貨幣基金已成為居民主要投資標的，而股市的主要參與者已變成了機構投資者。近期股市奇觀的創造者也正是衆多機構，因此茅台市值萬億到底是驚是喜，也只有這些機構冷暖自知。2018年宏觀經濟的核心詞仍然是，穩改革、嚴監管、控風險，希望機構們創造奇觀的熱情不要過分高漲，否則在治理金融市場亂象持續的大背景下，難免樂極生悲。（來源：北京青年報 作者：樊大彧） |
