美元轉弱 資金流向受關注
美國息率已經跌至減無可減的0%水平，聯儲局周三晚遂出新招，就是計劃合共斥資近1萬億美元，購入美國國債及按揭抵押證券，藉此向金融體系注入更多資金。此“另類救市”方法，把市場殺個措手不及。消息公布後，美國國債價格急升，國債孳息率則大挫，美元匯價明顯受壓，各國利率均被推低，三個月倫敦同業拆息就下跌23點子，本港的隔夜拆息亦旋即大跌，由前日收市的0.01厘跌至昨晚收市的0.001厘。美國政府今次動作，令資金流向難以預測，但肯定的是美元未來會轉趨疲弱，資金從美元流出往何處，正是各方最關心的議題。
金管局總裁任志剛表示，聯儲局增持3000億美元長期國債，市場參與者應留意此舉措將帶來的大波動及小心管理風險。他指，有關措施令10年期國債孳息率一日內大跌約50點子至兩厘半，是他20年來未見過的大波動。
“印鈔機”刺激經濟具風險
任志剛續指，若投資者持有美債，是一件好事，因為孳息率下跌，美債價格便會上升，但這麼短的時間內有這樣大的波動，是值得留意的。目前，聯儲局有需要使用“量化寬鬆貨幣政策”來刺激經濟，預期有關政策會持續至市況好轉，但以“印鈔機”方式刺激經濟亦有其風險，不可長期持續。當政策退出的時候，對各個市場，特別是債券市場，將有一定影響。
美債價格勁升 孳息率插水
外國傳媒用“震撼”、“聯儲局最強殺著”等字眼來形容此政策，市場人士都關注美債孳息率急跌，對美匯短期及長期走勢將有甚麼影響。消息公布後，兩年期美債孳息率為0.81厘，跌21.9點子，5年期美債孳息率為1.569厘，跌40.6點子，10年期美債最誇張，跌至2.533厘，勁跌47.4點子，30年長債孳息率3.532厘，跌29.3點子。與此同時，美元兌各國主要貨幣均下挫，歐元兌美元由1.3急升至1.366。各國利率也被推低，三個月倫敦同業拆息就下跌23點子，本港的隔夜拆息亦大跌，由前日收市的0.01厘跌至昨晚收市的0.001厘。
聯儲放水 加劇對通脹憂慮
群益證券(香港)研究部董事曾永堅表示，聯儲局大舉購入美債，令市場憧憬信貸市場的流動性可進一步獲改善，亦加強了市場對美國經濟復甦的信心，而聯儲局斥巨資買國債令國債需求大增，亦令國債價格大幅上揚。不過，聯儲局此舉是變相“印鈔票救市”，對美國長遠經濟或會帶來負面影響。
曾永堅指出，此舉會令債市上升，但同時加劇了市場對通脹的憂慮，故此消息一出，已觸發美匯大插水。事實上，自金融海嘯發生以來，美元一直充當著“避險貨幣”的角色，所以一直保持著強勢，罕見地與金價“共同進退”，但隨著聯儲局的買債行動，部分支持美元的基本因素已經改變，美元的避險功能將逐步淡化。
美股或走資 黃金成避難所
若美匯再呈弱勢，首先金價會進一步上揚，因為黃金的避險及抗通脹功能，在此時會充分發揮。另外，資金可能會從美股流出，影響美股表現。高信投資環球投資首席策略員沈慶洪稱，由於美息已近乎零，聯儲局要透過貨幣政策來刺激經濟，唯有透過公開市場運作向市場“注資”，亦即“量化寬鬆貨幣政策”。他認為，美債上揚會吸引資金從其他投資工具湧入債市，這將不利美股，短期內，道指有機會回吐，下試7000點或更低水平。
有基金業人士指，理論上，美債升便不利股市，若美元又同時下挫，美國經濟基本因素又沒改善下，美股將進一步捱沽，資金將流向美國以外地區，令美國引發通脹。目前最值得關注的是，美息被進一步被推低，能否幫助美國企業紓緩利息成本，以激活其盈利。至於對港股的影響，他指，黃金股及相關資源股會受惠於美元貶值，另外，在美國以外地區有業務的企業如思捷(330)及一眾中資內需股亦會受惠，至於依賴美國市場的利豐(494)則有負面影響，但整體大市及本港的資金流向則有待觀察。 |
