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| 熱錢持續湧入亞洲區，中國大陸、香港、台灣三地股市強勢反彈。 |
中評社香港5月25日電／信心比黃金重要，憧憬會改變世界！踏入5月份，美國出現兩大變化——就業情況改善、銀行壓力測試結果比預期順利，金融危機引發的經濟下滑趨勢正在緩解，中國各項經濟數據普遍回暖，有望率先復甦，令市場憧憬全球經濟邁向復甦；國際知名投資者如巴菲特、索羅斯等大合奏唱好亞洲經濟，亞洲區遂成熱錢追捧對象，資金湧入大陸、香港、台灣三地，股市狂升，連帶周邊如韓國、印尼等地股市也一一被炒高，遠至東歐等新興市場也鹹魚翻生，俄股不知不覺間已勁升一倍。市場人士擔心，亞洲資本泡沫或已在醞釀之中，更憂慮此輪資本泡沫會帶來殺傷力更大的滯脹問題。
文匯報報道，踏入4月，熱錢持續湧入亞洲區，中國大陸、香港、台灣三地股市強勢反彈，恒生指數及上證綜合指數由年初至今分別累升18.59%及46.74%，連台股亦升42.66%。國際資金流向方面，MSCI新興市場股市指數2009年大幅上揚 30.67%，而其全球股市指數同期僅上升4.62%。諮詢機構EPFRGlobal稱，截至5月6日的一周，新興市場基金創年內表現最佳的一周，資金流入36億美元，為連續第9周呈現流入。
港股未應“五窮”宿命
目前，有兩個理由可以解釋資金源源不斷地流入新興市場、尤其是中國這一現象。第一，中國推出4萬億元人民幣刺激經濟方案，拉動全球資源價格，讓A股市場市盈率高於全球資本市場，A股市盈率為26.19倍，港股市盈率為15倍；第二，相信下一輪全球經濟增長的發動機在新興市場、在中國，而中國全球第一的汽車銷量與日益高漲的房地產市場支撐著這一說法。
受惠於內地因素，港股自4月以來累升26.2%，非但未有應驗“五窮”宿命，反而恒指突破萬七大關；本港樓市與港股齊步向上。建銀國際研究部執行董事顏偉洪指，在住宅供應量偏少等利好因素下，樓市已見底，未來12個月本港樓價將再升10%至15%。不過，本港的實體經濟卻與股市樓市表現背馳，港府最新公布的首季GDP負增長7.8%，較市場預測的負增長5.3%更差，創98年第3季亞洲金融風暴以來的最大跌幅，即11年來最差。
小心資金流向突逆轉
資金源源流入之下，已惹來泡沫疑雲，人民銀行行長周小川表示，貨幣政策釋放更多資金或會帶來泡沫，中國會根據經濟發展情況微調貨幣政策。香港金管局總裁任志剛亦指出，從主要股票託管銀行所編制的指標顯示，流入港股的資金有所增加，而港元遠期匯率折讓維持穩定，顯示近期資金流入港元與匯率炒作無關，因此他警告，在實質經濟未配合下，熱錢湧入或會釀成資產泡沫，投資者宜小心資金流向逆轉的風險。
的確，投資市場最關心的，是熱錢“來得快，走得快”，若亞洲泡沫正在醞釀中，熱錢一旦撤走，可能對投資市場造成一定衝擊，對正在療傷的經濟帶來不利。一如諾貝爾獎得主、著名經濟學家克魯曼（Paul Krugman)資本流向形成泡沫，主要是靠資本流入支撐起來的，現在看到這種資本流入是不可持續的。 |
