中評社香港1月24日電／英國《金融時報》1月24日載文《中國增速“破八”不足慮》，摘要如下：
日前中國統計局公布，2012年中國GDP增長率為7.8%。這是中國1999年以來年度GDP增長率第一次低於8%，也是1998年以後最低年度增長率。這個簡單的事實對比，或許會引發對中國經濟增長前景偏於悲觀的推測與聯想。
然而把去年中國宏觀經濟表現與世紀之交情形簡單類比並不適當。給定內外現實環境，中國去年7.8%增長率大體合理合意。中國經濟仍在快速追趕，對全球經濟增量貢獻仍呈上升趨勢。中國宏調政策仍應以穩健作為優先目標。
從多方面看，去年經濟增速破八與世紀之交時的宏觀形勢不可同日而語。當年中國宏觀經濟遭遇通縮，1998與1999消費物價指數以及GDP平減指數，都連續兩年錄得負增長。去年中國消費物價指數和GDP平減指數仍分別增長2.6%和1.8%。
宏觀金融形勢基本面也大相徑庭。上世紀末中國企業利潤水平處於歷史低位，加上實際利率過高，派生債務-通貨緊縮壓力，限制政府擴內需政策效果。目前中國企業和銀行雖有財務困難，然而資產負債表總體充實穩健。去年信貸擴張受政策性數量約束增速有限，社會融資總規模仍較快增長。
更為突出差異在於，中國世紀之交企業改制突破伴隨大規模員工下崗，經濟運行面臨嚴峻就業壓力。去年中國勞動市場仍大體面臨供給偏緊態勢，城鎮就業人數擴大1188萬人。受經濟增速走緩的滯後影響，今年中國就業擴張速度可能回調，然而與體制轉型一次性衝擊聯繫的世紀之交那樣失業壓力難以再現。
除了潛在供給增速下降等長期結構原因外，去年中國經濟增速走低相當程度折射超常經濟刺激政策的退出效應。中國應對國際金融危機實施的四萬億刺激政策發揮了積極效果，然而刺激措施通過透支未來需求發生作用，“功成身退”後會由於透支回補效應拉低經濟增速。 |
