正回購維持流動性平衡
一方面是1月信貸的突然擴張，一方面是央行在春節後果斷重啟正回購回收流動性。
“一個因素可能是央行通過資金回籠使短期流動性偏緊，倒逼銀行收緊信貸。”杜征征認為，央行有意維持資金流動性穩偏緊。去年12月以來，央行持續通過公開市場操作向市場投放資金，銀行間利率比較平穩，1月信貸市場放得比較多，說明銀行金融機構不缺流動性。
數據顯示，2月份央行公開市場實施逆回購操作規模共計8600億元，當月公開市場無央票和正回購到期；此外，當月還有10580億元逆回購到期，並實施了550億元正回購操作。據此，2月央行將淨回籠資金2530億元，1月淨回籠資金3000億元，前兩月總計淨回籠資金5530億元。
“短期利率上漲很高。”劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，央行上周的操作對銀行間市場利率發生了明顯影響。考慮到2月外匯占款增長可能也不低，央行可能認為流動性需要調節，以保持平衡性，採取了較多正回購的操作。“是維持平衡，而不是收緊。”
他同時認為，1月份和2月份的外匯占款高增長僅是個案，此後月份或難以維持這麼高的水平。央行或會重新拾起逆回購注入流動性，但投放資金的力度肯定不會如春節前一樣大。
各種跡象表明，央行在預防通脹、保持經濟增長和金融穩定方面不斷努力，尤其對通貨膨脹的警戒一直未放鬆。易綱就在近日表示，受翹尾因素影響，今年的通貨膨脹壓力會有一些，預計略高於去年達3%左右，同時也表達了央行能夠控制住通脹的決心和信心。
對地方融資平台貸款、房地產信托等業務的監管和排查則顯示了政府對銀行等金融風險的關注。這些因素或許將支持央行做出維持貨幣穩中偏緊的決定。
“我們認為政府投資的總體支持將保持適中，因為決策者正密切關注金融和財政風險，特別是中國的潛在增長已從10%下降到8%左右。”巴克萊資本認為，財政政策可能保持擴張性，預計貨幣政策目前將保持中性，央行近期從市場回收流動性即部分證明了這一點。 |
