中評社香港9月19日電／當大量市場人士預測美國聯邦儲備委員會將在18日宣佈削減第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）規模之際，美聯儲當天選擇按兵不動，美聯儲主席伯南克表示還需要進一步觀察美國經濟走強的信號，並稱近期美國抵押貸款利率走高和政府財政政策給經濟增長帶來逆風。
新華社報道，專家認為，關於QE3縮減規模的猜測將繼續成為主導全球資本市場走勢的重要因素。
暫不“瘦身”
此前，市場的主流看法是美聯儲將在18日結束的聯邦公開市場委員會例會後宣佈縮減QE3規模。彭博社之前對經濟學家進行的調查顯示，65%的受訪者預計美聯儲將在9月例會後宣佈開始縮減QE3。但是，美聯儲高層對美國經濟復甦的看法顯然更加謹慎，決定維持現有的貨幣政策刺激力度不變。
美聯儲在當天結束的例會後發表聲明指出，自7月份以來，美國經濟延續溫和增長態勢，就業市場有改善跡象，居民消費和企業固定資產投資回暖，樓市復甦勢頭鞏固，但是失業率仍然居高不下，近期美國抵押貸款利率繼續上漲，美國財政政策拖累經濟增長。美聯儲高層當天還調降了對今明兩年美國經濟的增速預期，預計美國今年的實際國內生產總值增速在2.0%至2.3%之間，低於6月份預測的2.3%至2.6%，預計2014年美國經濟增速在2.9%至3.1%之間，低於6月份預測的3.0%至3.5%。
伯南克在當天舉行的新聞發佈會上說，如果美國經濟和就業市場繼續趨好，美聯儲或將在今年晚些時候削減QE3規模，但是具體時間未定，這取決於美國經濟是否能有持續走強的表現。
自金融危機以來，美聯儲採取了多種超寬鬆貨幣政策，以支持樓市和經濟復甦，在2008年12月將聯邦基金利率（商業銀行間隔夜拆借利率）降至零至0.25%的歷史低位，從2008年11月宣佈啟動第一輪量化寬鬆貨幣政策以來，美聯儲購入大量美國國債和抵押貸款支持證券等資產，其資產負債表已經擴張到約3.7萬億美元。美聯儲從去年12月開始執行“擴大版”的QE3，每月資產購買規模達到850億美元，即每月購買400億美元抵押貸款支持證券和450億美元中長期國債。
多重擔憂
美聯儲高層對美國經濟復甦的擔憂並非空穴來風，近期美國就業市場、樓市和聯邦政府的財政政策都面臨新的壓力。8月份美國失業率降至四年半以來的新低7.3%，但是當月失業率下探並非因為新增就業崗位強勁，而是由於大量求職者退出求職大軍。在過去3個月中，美國平均每月創造的就業崗位僅有14.8萬個，反映勞動力市場活躍程度的勞動參與率則降至35年來的新低。
美國樓市次貸危機是引爆金融危機的源頭，也是美聯儲超寬鬆貨幣政策的著力點。自去年以來，美國樓市的復甦勢頭確立，低貸款利率為樓市回暖創造了良好的金融環境，但是自從伯南克5月暗示美聯儲或將縮減QE3規模以來，30年期定息抵押貸款平均利率已經上升了約1個百分點，達到兩年來的新高。自6月份以來，美國新房開工量、房價等指標出現震蕩，有業內人士認為，美國部分城市的樓市似乎有階段性見頂的跡象。
美國聯邦政府2014財年在10月1日即將開始，但是新財年的政府預算尚未有著落，根據美國國會眾議長博納18日的表態，2013財年已經進行的政府開支削減將在新財年延續，聯邦政府將依靠臨時撥款法案維持運作至12月中旬，以待民主、共和兩黨解決預算議題上的分歧。近年來，驢象兩黨圍繞預算等財政議題的博弈成為美國經濟復甦的一大不確定性。
前美聯儲資深經濟學家、美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員約瑟夫.加尼翁告訴新華社記者，近期美國主要經濟數據不夠強勁，自從6月份以來房貸利率攀升，給美國樓市復甦帶來壓力，這些因素都使得美聯儲決定延續當前的資產購買計劃。
市場“灌糖漿”
美聯儲的最新決定表明，美聯儲高層將促進美國經濟增長和就業市場改善當成第一要務，美國的零利率和量化寬鬆貨幣政策將在較長時期內存在。美聯儲當天宣佈，為了促進充分就業，即使在經濟復甦勢頭增強和資產購買計劃停止後，仍有必要把超低利率政策保持相當長一段時間。伯南克告訴記者，在美國失業率降至“顯著低於”6.5%的水準以前，美聯儲不會啟動加息。根據美聯儲高層當天的預測，美國失業率要在2015年第四季度才能降至5.9%至6.2%之間的水準。
任何政策都有利弊，在美國財政政策乏力的當前，美聯儲的貨幣政策有助於國內樓市復甦、提高家庭財富效應並拉動居民消費。但是有專家認為，QE政策是在給資本市場“灌糖漿”，新增流動性會刺激投資者的風險偏好，但也會為全球金融市場穩定留下隱患，並對新興經濟體造成外溢影響，近期印度、印尼等新興經濟體的資本市場就出現劇烈波動。
美國全國經濟研究所榮譽所長馬丁.費爾德斯坦近期多次公開批評美聯儲當前的貨幣政策，稱美聯儲的零利率和量化寬鬆貨幣政策已經失去了刺激美國經濟增長的效力，反而會對金融穩定造成威脅。
國際金融協會執行總裁洪川告訴新華社記者，自從伯南克釋放縮減QE3規模的信號後，投資者過去幾年追逐高收益率的行為已經開始改變，全球資產配置結構面臨轉變，國際資本流動出現逆轉，金融市場也開始重新定價。國際金融協會的數據顯示，今年以來新興經濟體股票和債券型基金凈流出資本500億美元，而在此之前的12個月為凈流入資本2200億美元。
在美聯儲公佈最新政策立場之前，美國股市走低，具有指標意義的10年期美國國債收益率走高，但是美聯儲“按兵不動”的聲明一出，意味著“灌糖漿”效應得以延續，美國股市迅速走高，紐約股市道瓊斯工業平均指數和標普500指數18日均創歷史新高，納斯達克綜合指數則創13年新高，10年期美國國債收益率則迅速下降，當天美元對主要貨幣匯率大幅下跌。
前美聯儲首席經濟學家戴維.斯托克頓告訴新華社記者，當天美國資本市場的走勢表明投資人對美聯儲的決定感到意外，在美聯儲的最新決定出爐後，新興經濟體資本市場面臨的壓力應該暫時有所緩解，但是QE3規模將縮減的警鐘已經敲響，全球資本市場的走勢不會逆轉。 |
