中評社香港12月20日電／聯儲18日宣佈從明年1月起將長期國債和抵押貸款支持證券的購買規模各縮減50億美元，這也意味著削減量化寬鬆政策的序幕已經揭開。專家提醒，量化寬鬆政策的真正退出將是一個長期及複雜的過程，中國在這過程中需特別關注房地產等行業面臨的風險，提升製造業海外競爭力。
新華社報道，削減量化寬鬆政策無疑與美國經濟形勢轉好有關。據美媒報道，過去一年，美國月均新增崗位接近20萬個，失業率也降至7%，財政緊縮的負面影響減弱，預計經濟增長的強度已足以支持就業情況持續改善。
儘管這一消息早被市場預料，但美股仍舊應聲高漲。專家認為，隨著量化寬鬆退出力度的加大，美國股市繼續出現上下波動或將不可避免。連帶之下大宗商品及金價也會有所波動。
美國量化寬鬆政策的退出並不會一蹴而就。“為了給社會各界提供充足的時間應對寬鬆政策退出後的不良影響，美國政府會採取逐步縮減的政策退出。”中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮分析認為。中國外匯投資研究院院長譚雅玲也表示，美國經濟雖然處在復甦的軌道上，但近期復甦力度減弱，讓美聯儲在考慮退出量化寬鬆政策時更加謹慎。
事實上，美國經濟已經從量化寬鬆政策中受益，實體領域和資本市場都呈現出全面企穩態勢。扈志亮認為，量化寬鬆政策已經實施很長一段時間，為美國經濟的全面復甦奠定了重要基礎。而量化寬鬆政策也是世界各國都在採用的貨幣政策，所取得的效果並不相同，美國經濟受到的正面影響最大。
行業諮詢機構正略鈞策董事長趙民也認為，通過持續創新和人才儲備，量化寬鬆政策對於推動美國在全球率先復甦已經起到了關鍵作用。
“量化寬鬆政策有很強的‘慣性’。”扈志亮提醒，使用久了經濟領域會形成政策依賴，退出的難度會大幅增加，對長期貨幣政策和財政政策的制定非常不利。
譚雅玲也認為，不管退還是不退，量化寬鬆政策始終是懸在其他國家、尤其是新興市場國家頭上的一把劍。如果其他國家只是被動地等待美國量化寬鬆政策退出，而不積極主動採取應對之策將是相當危險的。新興市場國家需要儘快讓本國經濟步入復甦軌道，如何在資本外流以及泡沫被擠過程中不使經濟陷入絕境，是必須認真面對並加以有效解決的難題。
隨著量化寬鬆政策規模縮減的警鐘已經敲響，全球資本市場走勢不會逆轉。扈志亮稱，一方面，美元指數受到貨幣政策重大影響，政策變更對美元幣值的穩定及歐元、日元、英鎊、瑞郎等世界自由兌換貨幣都會產生重大衝擊，從而影響資本市場的穩定；另一方面，貨幣政策的變更會影響美國實體經濟的發展，進而將貿易風險傳導至全球，影響全球經濟的復甦。
中國作為全球第一大外匯儲備國和第一大對美出口國及債權國，是美國量化寬鬆政策負面“溢出效應”的主要承受者。趙民稱，美國量化寬鬆政策從客觀上將利於中國企業在美投資，同時還會緩解國際社會要求人民幣升值的壓力，提高了人民幣的國際地位等。
不過其負面影響具有長期性和複雜性。中國外匯儲備中美元佔絕大多數，專家擔心，量化寬鬆政策可能導致中國美元資產縮水，衝擊外貿出口，通貨膨脹壓力增大，同時還將承受更多國際熱錢流入的風險。
從美聯儲啟動退出量化寬鬆到結束購債、收縮資產負債表和啟動加息將是一個長期的過程，這過程中，中國等新興經濟體應時刻保持高度警惕，加固金融安全防護網，以備美聯儲政策突襲。
同時，個別行業的風險在這一過程中需得到密切關注。扈志亮說，考慮到量化寬鬆政策帶來的出口貿易壓力，應進一步提高中國出口產品的技術含量，加快傳統製造業轉型升級步伐，堅持多種措施撬動內需不動搖。
專家表示，中國實行資本管制、外債水準較低、居民儲蓄率較高，美國量化寬鬆政策退出與否對中國直接影響都比較低，最大的衝擊可能在房地產上。對房地產泡沫一定要採取措施，利用調控政策提前主動化解風險。 |
