，巴西央行這一系列舉措，標誌其已退出自2010年開始實施的“宏觀審慎”措施。
2010年，為了抑制該國出現的信貸過熱問題，巴西央行決定上調銀行存款準備金率，以控制信貸規模，回收部分流動性。
“宏觀審慎”措施實施後，由於信貸規模減少，銀行貸款門檻相應提高，通脹壓力得到緩解，巴西經濟出現高速增長，經濟增長率達到7.5%，實現了20多年來最高水平。
但好景不長，苛刻的賦稅制度、匱乏的基礎設施以及繁雜的法制法規，種種因素讓巴西騰飛的經濟走到了盡頭。經濟每況愈下，今年的預期經濟增速僅有0.97%。
為了抑制經濟出現衰退，巴西央行決定釋放更多的流動性，這一舉措無疑受到銀行業的歡迎。
巴西資產最大的私人銀行——伊塔烏聯合銀行（Itaú－Unibanco）首席執行官羅伯托·塞圖貝（Roberto Setubal）表示，央行新規將在那些流動性曾被限制的金融市場為刺激信貸創造條件。
但是，有經濟學家指出，巴西央行新推出的一系列刺激措施並不能從根本上解決巴西當前經濟上面臨的問題。
“巴西的問題並不是資金或信貸供應的不足，因為巴西國有銀行本來也能提供充足的資金和信貸。巴西的問題在於缺乏商業信心導致的信貸需求低迷。”野村證券（Nomura Securities）經濟學家托尼·沃爾本（Tony Volpon）在接受採訪時說道。
高盛經濟學家阿爾貝托·拉莫斯（Alberto Ramos）發出警告稱，新措施不僅會危及巴西央行貨幣政策，還會威脅其“持續降低通脹直至4.5%”的目標。
已無加息空間
造成巴西經濟出現“滯脹”的另一原因，即為居高不下的通貨膨脹率。
在7月17日召開的貨幣政策會議上，巴西央行行長托比尼（Alexandre Tombini）宣布將基準Selic利率維持於11%不變。巴西央行已經連續兩次維持基準利率不變，即使通脹率突破目標上限，巴西經濟增長減速令該央行已沒有加息空間。
此前，截至今年4月份，巴西央行在一年內連續九次調高基準利率，累計加息375個基點。自5月份貨幣政策會議後，利率維持在11%，這也是近兩年來的最高利率水平。
有分析師指出，巴西央行未恢復緊縮政策，目的在於避免已經表現疲弱的經濟進一步遭受衝擊。
當前巴西央行的通脹目標為4.5%，能忍受的最大通脹範圍為4.5%±2%，自2010年以來，巴西國內通脹率一直高於通脹目標。最新數據表明，巴西通脹率已經達到6.51%。
巴西央行在6月時，將2014年通脹率預期由之前的6.1%上調至6.4%，同時將本年度GDP增長預期從之前的2%下修至1.6%。
有經濟學家指出，公共開支導致了巴西通脹率居高不下，但這一說法遭到了巴西財政部長蒙迪嘉（Guido Mantega）的否定。他認為，美國退出量化寬鬆（QE）政策以及國內嚴重的乾旱是導致通脹高企的罪魁禍首。
蒙迪嘉指出：“從當前的條件看，巴西央行已經沒有降低通脹目標的空間了。私營銀行具備增加放貸的條件，但是在高利率環境下，它們更願意把錢投在其他地方而不是發放高風險的消費和商業貸款。” |
