但美元走高、油價下滑這一組合正在造成混亂──推動俄羅斯盧布暴跌，並且波及相對穩健的新興市場，促使投資者逃向日圓和瑞士法郎等避險貨幣。就連美元本身也在過去一周受到拖累，相對於避險貨幣有所走低，但很少有投資者認為美元的漲勢會止步很久。貨幣政策走向分化這個題材仍將主導2015年的匯市。
安倍晉三再次當選日本首相，使他得到強大民意授權，可以放手推行以弱勢日圓為中心的政策。歐洲央行面向商業銀行提供的低成本貸款乏人問津，加上各方再度擔憂希臘的穩定，令人期待歐元區政策制訂者將採取量化寬鬆政策。與此同時，預計美聯儲仍有望從明年年中開始加息。
經濟形勢頗似1999年
據英國《金融時報》18日報道，當下經濟形勢與1999年有頗多相似之處——新興市場動蕩、大量資金湧入美國。當年美聯儲連續減息，充裕流動性最終引發互聯網泡沫，而今天美聯儲可能犯下同樣錯誤。
我們該準備好狂歡了嗎，就像1999年時那樣？這是時下基金經理熱議的話題。如果不知道答案，就很難對資金加以配置。
那麼，就讓我們回顧一下1999年的那場盛大狂歡。1998年底，與今天類似，一場危機席捲了俄羅斯，危機的沖擊波蔓延至其他市場。和這次一樣，那場危機比前一年沖擊其他新興市場的危機更加致命。
相似的地方還有很多。那時與現在一樣，大宗商品價格低迷，並且不斷下跌。以美國為首的世界各地股市已強勁上漲了好幾年，美股估值尤其高。
然後呢？對沖基金長期資本管理公司的破產，令美國企業信貸市場幾乎陷入停滯。有鑒於此，當時的美聯儲在格林斯潘的領導下，在極短時間內連續三次減息，為市場減壓。其中一次減息甚至帶有一絲恐慌意味︰那次減息是在一個周四、股市尚未收盤時公布的，距離美聯儲下次原定會議還有一個月。
（來源：香港商報） |
