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掃描二維碼訪問中評網移動版 周小川:中國計劃使人民幣可更自由使用 掃描二維碼訪問中評社微信
http://www.CRNTT.com   2015-04-24 14:16:57


 
  3.IMF的作用

  為了支持多邊主義並保護國際貨幣體系穩定,國際貨幣基金組織——作為一個基於份額的機構——需要具有代表性和擁有充足的資源。為了避免進一步破壞基金的合理性,我們敦促美國盡早批準2010年的份額和治理機制改革,任何中間步驟對於2010年改革目標來說都是有意義的進步,而不是替代改革本身。我們也會呼籲所有的利益相關者努力在最後期限2015年12月15日前完成第十五次關於份額和份額計算公式的一般性審查。這個審查將強化SDR在全球多邊經濟中所扮演的關鍵性作用,以及對國際貨幣體系和各成員國金融體系的改革作出重要貢獻。

  為了維持近年來來之不易的收益,我們鼓勵基金組織繼續加強其監測工具箱。尤其是,我們認為在IMF的工作中應該更加重視儲備貨幣發行國的貨幣政策對外匯市場的溢出作用,另外,任何關於評估儲備充足情況和外匯市場干預的提議只能在尋求到共識以後才能實施。當然我們歡迎基金組織進一步深化其對金融行業發展、環境可持續性,以及主要國際貿易問題等宏觀經濟指標進行分析。我們同意,鑒於資源的約束,基金組織應當堅持在其具有比較優勢的領域開展活動——包括分析宏觀經濟和金融政策,調動國內資源,推動國際融資支持——以及繼續和包括WTO[微博],世界銀行[微博]和國際清算銀行在內的其他相關機構保持合作。

  為了維護全球包容性的增長,我們支持基金組織繼續對低收入國家(LICs)提供全面的支持,並且對減少全球貧困做出貢獻。我們很高興看到對於“減少貧困和增加信任” 機制(Poverty Reduction and Growth Trust (PRGT))的貸款免除利息,並給予為期兩年的延期。與可持續性豁免相一致的是自我可持續性的信任。我們也非常歡迎對於給埃博拉嚴重的國家提供第二輪優惠貸款的條款,以及建立一個新的“突發災難遏制和救濟信托”(Catastrophe Containment and Relief (CCR) Trust)。關於IMF資助的公共債務限額政策改革將會提供給低收入國家更有彈性的使用優惠和非優惠性貸款,考慮到各國的具體情況,該項方案應該以更加透明和公平的方式實施。

  4.中國的計劃是使人民幣更可自由使用(more freely usable)

  今年,基金組織將會進行每五年一次的特別提款權審查。本次審查的一個重要問題是人民幣是否將被納入到SDR貨幣籃子中。

  一個評判SDR籃子貨幣的標準是該貨幣必須“可自由使用”,這需要一定程度的資本賬戶可自由兌換。中國第一次提出實現資本賬戶可自由兌換是在20世紀90年代,在十二五規劃和十八屆三中全會的時候進行了重申。在過去的二十年中,中國朝這個目標穩步推進,儘管期間受到了亞洲金融危機和全球金融危機沖擊的不良影響。2015年是SDR審查的年份,也是十二五規劃的最後一年。中國打算展開一系列有目標的改革,以進一步推進人民幣可自由兌換。

  人民幣資本賬戶可自由兌換:一個歷史概覽

  在1993年召開的十四屆三中全會上,中國設定了“逐漸將人民幣變為可自由兌換貨幣”的目標。在1996年,中國實現了經常賬戶的可自由兌換,並且宣布中國將尋找機會實現資本賬戶可自由兌換。然而,這一進程卻被隨後不久即將爆發的亞洲金融危機所耽擱。在2003年10月的十六屆三中全會上,中國再一次明確了“逐漸將人民幣變為可自由兌換貨幣”的目標。

  此後,推出了很多簡化外匯管理和促進資本賬戶可自由兌換的措施:人民幣在外國直接投資(FDI)和對外直接投資(ODI)方面很大程度上實現了可自由兌換;對貿易融資以及與貿易相關的對非居民債權(trade credit and trade-related claims on nonresidents)已經採用注冊制(registration-based management),只有對外債務仍舊採用配額管理(quota management);合格境外機構投資者(QFII)和合格境內機構投資者(QDII)制度已經被引入和改善。

  人民幣資本賬戶可自由兌換再一次被2008年的全球金融危機所打斷。與其同時,由於缺乏硬通貨(hard currencies)和主要貨幣的波動性增加,很多國家對人民幣的需求增加了。作為回應,中國開始在跨境貿易和直接投資中促進人民幣的使用;以一種合理且有秩序的方式擴大人民幣在跨境金融投資中的使用,包括允許外國機構投資本國銀行間債券市場和開展人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度;持續深化雙邊貨幣合作,與28個國家簽訂了雙邊貨幣互換協議;促進離岸人民幣市場的穩定發展,在14個國家和地區建立起人民幣清算銀行。這些步驟不僅支持了人民幣國際化的快速發展,而且進一步強化了人民幣資本賬戶的可自由兌換。

  在2011年,“逐漸將人民幣變為可自由兌換貨幣”的目標在十二五規劃中重申。在2013年的十八屆三中全會上,宣布中國將尋找機會推進“人民幣資本賬戶可自由兌換的進程”。中國(上海)自由貿易試驗區在2013年建立。在2014年一下半年,滬港通(the Shanghai-Hong Kong Stock Connect)成功的開展,預示著資本市場自由化的重要一步。

  當下,只有少數資本賬戶項目完全不可自由兌換。根據IMF對資本賬戶交易的分類,40項中的35項全部或者部分實現了可自由兌換,只有5項仍舊完全不可自由兌換。這五項主要涉及到個人跨境投資以及非居民在本國市場發行股票和其他金融工具。因此,中國離實現人民幣資本賬戶可自由兌換的目標不遠了。
 


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