中評社香港8月8日電／當市場普遍還在憂心大陸經濟將持續下行之際，大陸官方公布今年第2季經濟成長率為6.7%，與上季持平，超出大家的預期。大陸官方稱是因前期寬鬆政策，信貸擴張發揮了作用，不過，大陸央行積極運用各種工具保持市場流動性寬裕，實體經濟成長動能卻仍積弱不振，寬鬆貨幣對經濟的提振作用究竟有多大，各界議論紛紛。
台灣《經濟日報》8月7日載文《大陸拚經濟 須跳出流動性陷阱》，文章說，為了扭轉經濟下行趨勢，自去年以來，大陸央行先後下調銀行存款准備金率、基准貸款利率各六次，并運用各種政策工具調控市場流動性，結果出現信貸數據異常現象。資料顯示，狹義貨幣M1（即流通中貨幣加上活期存款）高速成長，漲幅從去年3月間的2.9%，逐月快速增加至今年6月高達24.6%，創下六年來最大增幅，但同期間，大陸經濟成長速度卻沒有明顯提升。M1增速與經濟成長背離的現象，在大陸過去20年間從未出現過。
此外，過去一年多，廣義貨幣供給M2（即M1加上儲蓄存款）的成長率則一直維持在12%左右，跌破2013年的水准，也未達到政府設定的目標，且與M1漲幅的差距逐漸擴大。
M1與M2增速差距擴大且背離經濟成長的異常現象，顯示大陸所增加的貨幣，大部分都被存入銀行成為活期存款，而沒有導向投資。今年1-6月大陸制造業投資較上年同期成長3.3%，是過去十幾年來最低；同期間，民間投資漲幅更小，僅2.8%，較上年同期減少8.6個百分點，可見企業的投資意願相當低迷，大陸試圖透過增加貨幣供給提振經濟成長的效果并不彰顯。
大陸央行注入大量的流動性，民間企業不為所動，寧可囤積現金，投入短期、高收益儲蓄產品，或進行財務投資，不願意投資實體經濟，究其原因，主要是因投資報酬率偏低且不斷下降，其次是政策的不確定性增加，例如同時追求結構性改革和穩增長目標造成政策矛盾、宏觀調控政策反複、人民幣匯率波動等。因此，有專家形容，寬鬆的貨幣政策無法提振企業投資意願，大陸似乎已陷入某種程度的「流動性陷阱」。
短期內，期待民間投資快速反彈回升，幾乎是不可能的任務，因為目前實體經濟投資報酬率仍繼續滑落，同時經營環境不確定性有增無減，企業觀望的心態不變，加上經濟基本面乏善可陳，銀行業不良貸款迅速增加，銀行業界彌漫著惜貸氛圍。 |
