表外融資流入地產領域
值得關注的是，根據上述情況來看，與以往相比，地產企業目前的負債結構有所調整，去年下半年以來的融資環境有所改善，上市房企總體融資成本並不高，不少房企以在國內發行低成本的公司債償還或者提前贖回境外高息債。
然而，另一個事實則是，今年前三季度，部分房企為了搶地，場外配資現象加劇。
中信建投房地產分析師陳慎表示，A股房企整體淨負債率依然處於高位，有息負債總額仍在攀升，同時分化加劇，龍頭杠杆率改善，而中小型房企杠杆依然維持高位，杠杆率較高的皆為國企。
大部分房企回歸主流城市，核心城市土地供需矛盾激化，造成本輪地王無論是規模還是溢價都遠超前兩輪；部分中小型房企高成本土地占比偏高；2015年至今參與過地王項目的房企均發行了一定規模公司債，包括A股和內房股。
更重要的是，陳慎認為，“資產荒”下房企表外融資被低估。今年以來，無風險收益率的持續下行，使得房地產對市場資金的吸引力不斷上升，相當比重的資金（包括銀行理財和險資等）通過各種渠道流入房地產領域。
不過，在930政策之後，業界較為關注地產企業融資環境是否會發生變化。
對此，來自中信證券的分析師陳聰表示，短期內收緊債權融資影響並不大，但股權融資有所放緩。
陳聰表示，2016年以來，地產板塊總計股權融資1018億元。尤其對龍頭公司而言，當前市場發行股票代價很大，不少定向增發的參與者出現了賬面的浮虧。不過，即使股權融資速度會有所放緩，但企業仍有可能進行股權融資。企業的正常生產經營行為不會受到多大影響。當前，企業負債中的長期負債占比較高，資產負債表目前還很安全。
（來源：證券日報） |
